摩根大通警告比特幣礦工在連續四個月下降後面臨利潤擠壓加劇

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來源：ETHNews 原文標題：摩根大通警告比特幣礦工在連續四個月下降後面臨利潤加劇擠壓 原始鏈接： 根據摩根大通分析師Reginald Smith和Charles Pearce的一份新報告，比特幣礦工正進入多年來最嚴酷的運營環境之一。

他們的研究強調，盈利能力連續第四個月下降，這表明網路競爭加劇、比特幣價格下跌以及金融條件收緊的共同作用，正在給甚至是最大的上市礦業公司帶來壓力。

挖礦收入因獎勵下降26%而下滑

摩根大通的數據表明，11月份區塊獎勵的每日毛利潤再次下降了26%，延續了數月的下行趨勢。這一下降反映了礦工面臨的艱難宏觀環境：比特幣的價格在整個11月持續走弱，而盡管哈希率略有放松，網路的競爭仍然使礦工的獎勵承壓。

盡管網路哈希率在十一月下降了大約1%，在十月達到了歷史高點，但整體難度仍然處於歷史高位。這使得礦工的收益緊張，並加劇了對不斷減少的獎勵的競爭。

哈希價格跌破關鍵閾值

壓力的一個明顯跡象是哈希價格的急劇下降，即礦工每單位計算能力所賺取的收入。11月底，哈希價格跌破$35 每哈希，這一水平使得幾位礦工的盈利臨界點變得危險接近。

這種環境加劇了整個行業的壓力，並對新的一年可持續性問題引發了擔憂。

公共礦工的市場價值因投資者反應而下滑

報告指出，十四家上市的美國礦商的市值在十一月下降了16%，降至$59 億。摩根大通還修訂了對主要礦業公司的展望，因比特幣價格疲軟和股份稀釋的影響下調了目標價格。

隨着盈利能力的收緊，礦工們被迫重新考慮策略，在許多情況下，他們的財務結構。

向人工智能和高性能計算的轉變仍然不夠

爲了減少對比特幣挖礦的單一依賴，一些公司正在加速計劃將資源轉向人工智能和高性能計算。這些新興業務線被譽爲潛在的長期穩定器，但摩根大通的分析表明，人工智能和高性能計算服務的收入仍然過於有限，無法有效抵消挖礦收入的下降。

因此，礦工面臨着現金流減少的情況，而他們的運營需求仍然很高。

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隨着礦工尋求救助，債務水平上升

該報告強調了礦工借款的明顯增加，這一趨勢始於上個季度，當時可轉換債券的發行廣泛。到第四季度，成本更高的債務工具在整個行業中變得更加普遍，這表明財務壓力正在加深，獲取廉價資本的機會正在減少。

隨着收入減弱和槓杆增加，礦工們正進入一個更加脆弱的階段。

行業進入"排序階段"

摩根大通的分析師得出結論，比特幣礦業正接近一個關鍵的轉折點。高企的難度、下降的盈利能力和上升的債務可能會引發一個“篩選階段”，在這個階段，較弱或過度槓杆的礦工可能被迫整合、合並或徹底退出市場。

更強大的礦工擁有高效的運營和多元化的收入來源，最終可能會受益，但這僅在行業經歷一段財務和競爭重組的時期之後。