LAC股票在6個月內上漲了68.6%：它真的值得購買嗎？

鋰美麗國公司(LAC)最近表現強勁——過去半年漲近69%，遠超更廣泛的礦業領域的7.7%的增幅。它甚至超越了競爭對手，如Sigma Lithium(漲58.2%)和BHP(僅漲7%)，因此，自然大家都在問：我應該追逐這種漲趨勢還是觀望？

什麼推動了這次漲？

這個故事很簡單：LAC正在內華達州建設Thacker Pass鋰礦——該礦坐擁全球已知最大的鋰儲備。項目的設定在紙面上看起來很穩固。LAC擁有該項目62%的股份，並作爲運營方掌控一切，而通用汽車則持有剩餘的38%。第一階段的目標是每年生產40,000噸電池級鋰碳酸鹽。

進展是真實的，但也是有度的。到九月底，工程工作完成率超過80%，機械建設預計將在2027年底完成。公司已承諾$430 百萬用於長期採購設備，主要來自加拿大、中國、印度、阿聯酋、土耳其和歐盟(的重大貨物將於2026年第一季度到達。聰明的舉動：他們將項目結構化，使得約75%的資本成本)主要是勞動力和服務(避免了直接關稅的影響。

但事情在這裏變得復雜了

這不是一個幹淨的投資故事。幾個逆風可能會 derail 整個事情：

關稅風險：即使有75%的保護，進口重的材料也可能推高建設成本並擠壓收益。

DOE貸款戲劇：LAC在2025年10月獲得了一筆)百萬的DOE貸款預付款，但附加條件非常嚴格。嚴格的合規要求、限制性契約、認股權證稀釋——任何失誤，公司都面臨違約或強制還款。這不僅僅是財務壓力；這還是運營上的手銬。

時間線現實檢查：有意義的生產仍需數年。您正在賭注於不確定的宏觀環境中的完美執行。

估值遊戲

LAC的前瞻市銷率爲1.42倍，低於Sigma $435 3.35倍(和BHP )2.72倍(。從表面上看，這似乎是個便宜的交易，但便宜往往意味着市場在定價執行風險。經紀人共識爲2.54/5 )略高於“持有”(，這表明市場態度謹慎樂觀，而非強勢看漲。

判決

如果你已經擁有LAC，持有是有意義的。資源基礎是世界級的，項目正在進展。但是作爲一個新的切入點？風險與回報的傾斜是不正確的。你面臨2-3年的執行風險、關稅不確定性和DOE貸款合規的壓力——所有這些都只是爲了理論上幾年後的生產。當前的估值並沒有充分補償這種復雜性。

Zacks排名：#3 )持有(。這在分析師的言辭中意味着“我們不夠確定推薦購買，但我們不擔心你已經擁有它。”