銀在2025年第三季度的狂野之旅：從$36 到歷史新高

銀價剛剛從第三季度的低點上漲了驚人的51%，達到了10月份的創紀錄高點54.47美元。第三季度初爲36美元，至7月底達到了39.30美元，然後橫盤了幾周，直到鲍尔在傑克遜霍爾的演講改變了市場情緒——暴漲，月末直接飆升至46.66美元，然後在第四季度初突破了歷史新高。

這到底是由什麼驅動的？ 三件事：

1) 工業需求瘋狂 — 2024年銀的需求創下680.5百萬盎司的記錄，連續四年增長。數據中心成爲新的資金黑洞：預計未來四年，人工智能的電力需求將每年增長33%。科技公司選擇太陽能的比例是風能的3:1，選擇核能的比例是5:1，因爲太陽能更便宜，審批更快。僅光伏安裝預計在2025年將消耗195.7百萬盎司。

2) 這是便宜貨對金的比較 — 10月份黃金-白銀比率爲79:1，遠高於69:1的歷史平均水平。如果白銀與今日3700美元的黃金保持相同比率，計算結果顯示白銀的價格將超過54美元 現在。一些分析師認爲它將在接下來的12-24個月內達到$95 。

3) 安全避風港的投資 — 隨着联准会降息、地緣政治緊張局勢和經濟不確定性，投資者將白銀視爲處於劣勢的貴金屬。截至6月，ETF持有量爲1.13億盎司，仍比2021年的峯值低7%，這意味着還有漲空間。

問題是什麼？ 技術飽和可能會減緩需求增長。不過，供應短缺是真實存在的，銀礦公司才是真正的槓杆投資——自2024年2月低點以來，初級銀股上漲了183%，而銀本身僅上漲了105%。