億萬富翁對沖基金正在拋棄煙草，轉向大型科技公司

核心信息

三季度發生了一場有趣的基金大轉身：多位億萬富翁盤手同時拋售煙草巨頭菲利普莫裏斯國際公司（PM），轉身重倉買入科技巨頭Alphabet。

誰在動作？

• 對沖基金天才Druckenmiller的Duquesne Family Office：清倉PM的81.6萬股
• Philippe Laffont的Coatue Management：全部退出PM頭寸，賣掉130萬股
• 股神巴菲特的伯克希爾哈撒韋：反手買入Alphabet 1780萬股，砸進43億美元

爲什麼PM被拋棄？

PM今年漲了27%，看似不錯，但7月之後開始失血。關鍵在於新產品Zyn（無煙尼古丁產品）的增長預期被市場質疑——雖然二季度業績超預期，但三季度管理層透露爲Zyn做了促銷活動，這讓投資者擔心產品的競爭力能否持續。加上估值衝到25倍本益比，高息股的魅力（3.6%股息收益率）也不足以吸引這些基金繼續持有。

爲什麼Alphabet被狂掃？

三巨頭同時加倉說明什麼？市場情緒明顯轉向。Alphabet早前的兩大利空都緩解了：司法部的反壟斷訴訟以遠比預期更溫和的方式落地（法官駁回了強制出售Chrome的要求），AI威脅論也漸消。GoogleAI搜索能力獲得認可，在搜索市場90%市佔率的護城河依然存在。

估值對比

關鍵是Alphabet的本益比不到28倍，在“七巨頭”中屬於相對便宜的，而且除了搜索外還有多條增長曲線。基金們用真金白銀投票，邏輯很清楚：大科技>傳統煙草。