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Rocket Lab財報意外:Neutron延期至2026,利潤夢又要晚一年

周一晚間,火箭公司Rocket Lab(NASDAQ: RKLB)發布Q3財報,表面看不錯——營收155百萬美元超預期,淨虧損僅0.03美元好於預期。但股價還是跌了13%,爲啥?

問題出在Neutron上。這款可重用火箭本來說好2025年年底前首飛,現在官宣要延到Q1或Q2 2026。這不是個小事兒——Neutron是Rocket Lab翻身的關鍵產品,寄托了整個公司的盈利預期。

延期對財務的真實衝擊

原本分析師們認爲Rocket Lab會在2027年實現首次盈利,前提是那年達到每年3-5次發射的節奏。現在Neutron延期一年,意味着:

  • 首次發射從2025年推到2026年
  • 加速到5次/年的目標從2027年延後到2028年
  • 2027年很可能還是虧損(之前預期該年轉盈
  • 投資者要再等一年才能看到首個盈利年

CEO Peter Beck在電話會上解釋,延期的成本其實不大——Neutron項目每季度勞動力成本約1500萬美元,而一次成功發射的收入就能回本4倍。但真正的問題是時間成本:多等一年,股東們的回報期就拉長一年。

但也有好消息

Beck透露Neutron已有3個客戶籤約,零取消。而且整個航天發射市場需求依然火爆——Rocket Lab甚至今年還新建了弗吉尼亞州發射場應對市場擁堵。這說明一旦Neutron真的起飛,訂單會在那兒等。

首飛不會嘗試回收,回收專用駁船"Return on Investment"要到第二次飛行才用上。這是穩妥的做法——確保首飛萬無一失。

投資者該怎麼看

Rocket Lab目前估值是營收的46倍,確實不便宜。再加上依然虧損的現狀和利潤預期推遲,短期內股價壓力不小。但從基本面看,航天發射市場的需求基礎還在,Neutron一旦上線就有活兒幹。問題只是時間節奏從"2027年起飛"變成了"2028年見真章"。

對於追求短期回報的投資者可能太久;對於看長線的來說,可能只是個等待的問題。

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