AI電力荒推高核能股：這家美國最大核電運營商值得關注

核心看點

AI訓練和推理的電力飢渴症越來越明顯。根據高盛研究，全球數據中心用電到2027年增長50%，到2030年底可能翻2.65倍。這直接推高了清潔能源供應商的價值。

美國最大的核電運營商Constellation Energy（CEG）因此成爲焦點——它掌控14座核電廠，裝機容量22GW，且運營效率行業領先（過去3年核電容量因子94.6%，比行業平均水平高4個百分點）。

長期合同鎖定增長

最有看頭的是供應鏈鎖定。Constellation已與Meta籤訂20年電力購買協議（PPA），供應Clinton核電廠全部1121兆瓦輸出。Microsoft CEO也公開說過電力短缺是數據中心擴張的瓶頸。

公司CEO最近表態稱正與多家超大規模科技公司"接近達成"新協議，預期Q4財報前宣布。

供不應求的信號

PJM電力市場2026-2027年容量拍賣結果說明了一切——Constellation的核電組合全部通過競價，且成交價達到該地區上限。這意味着：供應極其緊張，需求快速增長。

分析師預期公司調整後EPS到2028年較2024年翻倍，復合年增長18%。

估值有點貴

股價從412美元高位回落19%至360美元下方。當前估值29.9倍明年預期EPS，對公用事業公司來說確實不便宜（之前峯值35.7倍）。但考慮到Constellation還完成了270億美元Calpine收購（補充天然氣和地熱資產，擴大西海岸覆蓋），跨地區能源組合變成真正的全美布局。

核心邏輯：緊缺的電力+長期合同+運營卓越，在AI電力軍備競賽時代確實有想象空間。