爲什麼蘋果的人工智能策略可能會超越英偉達的高昂策略

蘋果(AAPL)正以一種無人預料的方式悄然贏得人工智能競賽——而不是像其他人一樣花費數千億。

沒有人談論的硅優勢

事情是這樣的：雖然競爭對手在2025年向Nvidia GPU和大型數據中心投入巨額資金，但蘋果僅在資本支出上花費了$12 億。爲什麼？因爲它設計自己的芯片。這種垂直整合意味着蘋果可以在沒有GPU稅的情況下獲得AI效率。設備上的AI (蘋果智能)運行更快，耗電更少，並且將您的數據保留在手機上。這是競爭對手無法在一夜之間復制的結構性優勢。

回報是什麼？新款iPhone的性能確實更好，可能會引發一個多年的升級週期。iPhone的銷售最近一直持平，但人工智能能力可能是改變這一局面的催化劑。

服務收入正佔據一半的業務

蘋果不再只是一家硬件公司。App Store、iCloud、Apple Music、Apple Care——這個服務部門正逐漸成爲一臺現金印刷機。高利潤、經常性收入以及牢固的客戶關係。在幾年內，服務可能佔總收入的 ~50%。這是一種基本的商業模式轉變。

因此，毛利率大幅擴大。更多的經常性收入 = 更可預測的收益。

現金堡壘

• $55 億現金在手 (盡管最近有所下降)
• $100 億的股票回購僅在2025年
• 過去十年內回購超過7000億美金

股票回購減少了流通在外的股份，這自動提升了每股收益(EPS)。這是一種在不需要大規模收入增長的情況下創造每股價值的簡便方法。

執行記錄

蘋果在過去20個季度中有19個季度超出了華爾街的預期。在一個由預期驅動的市場中，一致的交付至關重要。當更廣泛的市場最終復蘇時，蘋果的相對強勢表明它準備好引領。

結論

蘋果已經從一個硬件制造商演變成一種更復雜的存在：一個具備人工智能能力、服務導向、能夠產生現金的機器，並且具有結構性成本優勢。定制硅片、持續的收入流和嚴格的資本配置匯聚成一個引人注目的長期論點——而無需達到英偉達規模的資本支出。