Tesla的自動駕駛夢想碰上現實

特斯拉2025年坐過山車：年初因貿易風險大跌，後來又因AI+機器人概念反彈。上周發了Q3成績單——收入286億美元（超預期），但利潤指標翻車（EPS 0.50美元 vs 預期0.55美元），毛利率也沒達預期。

市場給了特斯拉1.5萬億美元的身價，差不多是福特+通用加起來的十多倍。爲啥？全靠對未來的想象——AI、機器人出租車、機器人。

問題來了

前特斯拉AI主管卡帕西在播客上潑冷水：別高估了自動駕駛的進展，這條路還長着呢。馬斯克多年來一直說"快到了"，但最新的機器人出租車在德州還得配人工監督，對手Waymo早在2020年就能無人駕駛了。加上特斯拉面臨越來越多關於自動駕駛能力的訴訟和賠償。

核心矛盾

特斯拉估值的一大支撐是無人駕駛技術的商用化。但目前來看，這塊業務距離真正賺錢還隔着十萬八千裏。馬斯克新獲批的天價薪酬方案（可能值1萬億美元）包含多個裏程碑，比如100萬輛機器人出租車投入運營、1000萬個Full Self-Driving訂閱等——這些都是大大的問號。

底線：特斯拉不再只是造車廠，它在押注一場技術賭博。收益可能巨大，風險也不小。投資前得想清楚自己能不能接受這種不確定性。