Thiel清倉英偉達、轉身微軟：背後的AI芯片之戰

硅谷天才投資人彼得·蒂爾旗下對沖基金Thiel Macro最近做了個大動作——Q3整體清空英偉達(NVDA)持倉，全額轉投微軟(MSFT)。這個舉動背後隱藏着AI芯片市場的暗流湧動。

英偉達還能統治多久？

表面上看，英偉達在AI加速器領域擁有超80%的收入份額，堪稱壟斷地位。但蒂爾選擇離場，說明他看到了隱憂。

威脅來自兩個方向：一是AMD的MI系列芯片性能差距在縮小。二是科技巨頭們的自研芯片。Google、Amazon、Meta都在開發定制AI芯片來減少對英偉達依賴，OpenAI甚至計劃2026年底部署MI450。

看起來很危險？但分析師給出了意外答案：自研芯片成本其實更高。原因很簡單——英偉達花了近20年打造CUDA生態，包含預訓練模型、開發框架、代碼庫等完整工具鏈。自研芯片沒有這套東西，企業得從零開始搭建，算上開發成本，反而比買英偉達GPU更燒錢。

所以市場預期英偉達未來能維持70-90%份額，AI加速器市場年增長29%到2033年。英偉達未來3年收益年增37%，當前44倍PE的估值相對溫和。

蒂爾可能撤得太早了。

爲什麼轉身微軟？

微軟是全球最大企業軟件公司、二號公有雲玩家，正通過這兩塊優勢變現AI。

動作很清晰：把生成式AI Copilot集成到Microsoft 365等熱門產品，提供全面的雲端AI服務。CEO納德拉透露，用戶採用Microsoft 365 Copilot的速度超過任何新產品，90%的財富500強企業都在用。

雲計算這塊，微軟銷售增速雖降至28%，市場份額維持不變。但關鍵是微軟面臨產能瓶頸——未來兩年數據中心規模翻倍後，分額有望擴張。

市場預期微軟未來3年收益年增14%。這個估計可能保守了，因爲企業軟件和雲支出預計分別以12%和20%的年增速增長至2030年。

當前34倍PE估值下，微軟的PEG比率是2.4（通常>2算貴）。但這低於3年均值2.6和5年均值2.5，相對來說是個不錯的入場點。

誰贏誰輸？

蒂爾的這個調倉，本質反映AI時代的話題轉向：從芯片硬件到軟件應用的價值轉移。英偉達依然強大，但微軟作爲AI軟件和雲服務商人，正處於爆發期。

不過這波操作也說明一點：即便是頂級投資者的押注，也不代表絕對正確。英偉達還有防御力，微軟也有風險。關鍵是看你怎麼理解AI產業的長期格局。