全球糖市場收緊？巴基斯坦和印度的舉動意味着什麼

倫敦白糖剛剛達到六周高點，背後有更多復雜的情況。巴基斯坦剛剛宣布正在尋找10萬千噸的精煉白糖，計劃在今年進口多達75萬千噸。這聽起來像是購買壓力，但更大的故事是巴西和印度之間供應信號的衝突。

巴西外卡

Conab 爆出重磅消息：將巴西 2025/26 年的生產預測下調 3.1%，降至 4450 萬噸。這比 4590 萬噸有所下降。值得注意的是——盡管總產量在下降，巴西的制糖廠卻在壓榨 更多 甘蔗用於糖而非乙醇。在 7 月下半月，南方中心地區壓榨了 54.10% 的甘蔗用於糖，較去年同期的 50.32% 上升。這一向糖生產的轉變在收益下降的情況下支撐了價格。

印度的盈餘炸彈

但印度威脅要扭轉局面。到八月底，季風降雨量達到650.3毫米，比正常水平高出2%。結果？印度2025/26年的糖產量預計將同比激增19%，達到35 MMT，從2024/25年的5年低點26.2 MMT反彈。印度糖業和生物能源制造商協會正瞄準下個季節的200萬公噸出口。當世界第二大生產國開始出口時，這將是看跌的。

剩餘數學

事情變得復雜了。Czarnikow預測2025/26年全球糖 surplus 將達到750萬公噸，創下8年來的最大值。美國農業部預測2025/26年全球產量將達到創紀錄的189.318 MMT，消費量爲177.921 MMT。這是一個1140萬公噸的緩衝。期末庫存？預計同比增長7.5%至41.188 MMT。

泰國(是世界第三大生產國)，2024/25年產量同比增加14%，達到1000萬噸，增加了供應壓力。

底線

倫敦糖價因巴基斯坦的需求而漲，但卻在抗擊潮流。巴西轉向糖生產短期內有助於價格，但印度因季風推動的出口增長以及預計的全球巨大盈餘可能對市場造成壓力，持續到2025/26。牛市的甜蜜點正在縮小。