特斯拉第三季度財報：創紀錄的收入無法掩蓋FSD的現實檢查

特斯拉剛剛發布了一份混合的財報，讓華爾街感到困惑。事情是這樣的：

好消息：

• 第三季度收入達到281億美元，遠超預計的263.7億美元
• 股票在6個月內反彈了約60%，市值現在爲1.5萬億$
• 機器人出租車的推出吸引了頭條新聞和投資者的想象力

紅旗：

• 每股收益爲$0.50，而預期爲$0.55 (降低)
• 除去監管信用的毛利率：15.4% vs. 15.6% 預期 (missed)
• 特斯拉的整個1.5萬億美元估值依賴於人工智能/機器人出租車/機器人技術的潛力，而不是汽車。

在這裏變得刺激：

安德烈·卡爾帕西——特斯拉前AI負責人，他實際上構建了自動駕駛——剛剛在一個播客中表示，大家需要對自動駕駛的炒作保持謹慎。他的看法是？特斯拉和Waymo已經取得了一些進展，但我們仍然距離真正“解決”的自動駕駛技術還有幾年時間。

卡帕西並不孤單。特斯拉面臨着關於完全自動駕駛(FSD)的越來越多的訴訟，甚至他們最近在奧斯丁推出的機器人出租車仍然需要在車內有一個人類監督者。Waymo早在2020年就放棄了這一要求。埃隆多年來一直承諾“完全自主即將到來”。但這並沒有實現。

這實際上意味着：

特斯拉的1.5萬億美元估值建立在"如果"情景上：100萬輛機器人出租車投入運營，100萬Optimus機器人，2000萬FSD訂閱，$400B 核心利潤。這些是馬斯克的薪酬裏程碑目標，而不是保證的結果。

這家公司不再僅僅是一家汽車制造商——它是一個包裹在汽車外衣中的高風險科技賭注。如果自動駕駛和機器人技術成功，特斯拉的價值可能會更高。如果不成功？市場價值看起來越來越與現實脫節。

底線： 特斯拉之所以引發爭議是有原因的。它讓早期投資者致富，但以目前的估值，你正在爲尚未得到驗證且距離商業化比宣傳更遠的技術支付高價。