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外科機器人公司ISRG背後的真正賺錢者

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Da Vinci手術機器人賣得不錯,但這不是達芬奇公司(ISRG)真正的搖錢樹。

關鍵數據

  • 系統銷售僅佔總收入的25%
  • 手術耗材和配件佔60%的收入
  • Q3 2025手術量同比增長20%,而新機器安裝僅增13%

核心邏輯:每臺機器賣出去只賺一次,但每次手術都要用耗材——這才是源源不斷的生意。

十年前機器銷售佔收入30%,按這個趨勢,十年後可能只佔20%,而耗材和服務佔到80%。這就像保險公司的保費——前期投入靠機器銷售,後期躺賺靠耗材續費。

估值現狀:P/E高達72倍,看起來貴,但這就是成長股的玩法。問題不在價格貴不貴,而在這個耗材飛輪能不能持續轉。從數據看,手術量增速超過裝機量增速,說明存量機器在加速運轉——這就是好信號。

十年維度看這家公司,重點別盯着機器銷量,要看耗材的增長勢頭。

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