微型核能熱潮：爲什麼每個人都在押注納米核能

核能炒作是真實的——但它真的存在嗎？

硅谷正在發生一些五年前聽起來會讓人覺得瘋狂的事情：科技巨頭們正在競相重啓核反應堆並簽署電力協議。微軟鎖定了雙裏島，Meta 從 2027 年起獲取清潔能源信用，而 Constellation Energy 的賺錢速度比你說 “人工智能繁榮” 還快。原因是什麼？數據中心和人工智能模型是絕對的電力吸血鬼。

在這場淘金熱中走來了 Nano Nuclear Energy (NNE) — 這家初創公司成立於2022年，僅三年時間，它押注於一種叫做Kronos微反應堆的東西。但問題是：這家公司還沒有賺到一分錢。

看漲論據：爲什麼聰明的錢可能在關注

1. 他們不僅僅是在談論

Nano 已經與美國能源部達成合作，作爲 LIS Technologies 在 LEU 富集採購項目下的關鍵分包商。翻譯過來就是：他們實際上是在幫助建設美國國內核燃料供應鏈。這不是某種模糊的合作關係——這是嚴肅的基礎設施投資。

LIS Technologies的聯合創始人？傑夫·厄肯斯，激光鈾濃縮的實際發明者。當像他這樣的人選擇你參與能源部的合同時，這對大多數初創公司來說是一個信譽檢查。

2. 現金跑道穩固

截至2025年6月，Nano的現金儲備達到了$210 百萬。然後在10月，他們完成了一項$400 百萬的私募。即使年損失約爲$34 百萬，數學上說他們還有多年的資金周轉。這是實際建設某種東西的資金，而不僅僅是生存。

3. 需求是結構性的，而非炒作

這不是害怕錯過的交易。數據中心、人工智能訓練集羣和工業應用確實需要巨大的穩定電源。煤炭正在衰退，太陽能無法爲你的 GPU 集羣提供基線負載，而單靠可再生能源無法滿足需求。核能填補了這一空白——與以往的炒作週期不同，現在正在簽署實際合同。

熊市觀點：爲什麼這仍然是高度投機的

1. 零收入，不確定的時間線

Nano 還沒有收入。他們處於研發階段。日曆上沒有收入日期。與此同時，NRC 設計認證過程？這花了 NuScale 五年時間。對於 Nano 來說，完全沒有保證的時間表。

微反應堆是小型模塊化反應堆(SMRs)的一個子集——這是一個更現代的類別。這不是一個在第二季度交付的軟件產品。這是需要監管批準和現實世界可行性驗證的硬件。

2. 估值是一場猜測遊戲

如何對一家沒有銷售、沒有收入且沒有明確發展路徑的公司進行估值？你不能——其實根本不能。傳統的市盈率和市銷率指標毫無意義。如果市場預計樂觀的增長前景，而Nano延遲了兩年，那麼股價就會遭受重創。

執行風險巨大

Nano獲得了資金、合作夥伴和有利的行業環境。但擴展核技術並不像擴展SaaS應用程序那樣簡單。一次監管挫折、Kronos可行性研究中的一個技術問題，或一份合同的取消都會改變一切。

裁決

Nano Nuclear並不是一個"立即購買"或"永遠避免"的情況。這是一個對執行的押注。如果你能承受多年的不確定性和潛在的50%以上的回撤，它是一家值得密切關注的公司。核能行業的順風是真實的，合作關係是合法的，資金也到位。

但如果你需要可預測的回報，或者無法承受在克羅諾斯研究令人失望時經歷70%的崩盤？這太刺激了。

底線： Nano比大多數核創業公司擁有更多優勢，但"比大多數更好"仍然意味着"高度投機"。接下來12-18個月的可行性研究結果將非常重要。