比爾·蓋茨爲何拋售伯克希爾·哈撒韋？這實際上意味着什麼

蓋茨基金會信托在上個季度剛剛出售了240萬股伯克希爾·哈撒韋的股票——這並不是一個隨機的舉動。通過深入分析數據，有兩個模式浮現出來，這告訴我們一些關於頂級投資者目前如何定位自己的信息。

"現金爲王"信號

伯克希爾哈撒韋目前擁有$380 億現金。這太瘋狂了——我們說的是公司的整個市值的三分之一就靜靜地放在金庫裏。爲什麼？因爲沃倫·巴菲特在當前價格下找不到合適的交易。標準普爾500指數的市盈率爲30倍，幾乎是其歷史平均值的兩倍。專業投資者基本上在說：“估值太高了，我們寧願等待。”

事情是這樣的：如果伯克希爾 supposedly 是緊張市場的 “安全網” (30% 現金墊 = 對抗下跌的緩衝)，那麼爲什麼 Gates 仍然 在賣出？答案是：基金會的投資組合經理和巴菲特一樣感到害怕。在他們跟蹤的 25 個持倉中，上個季度他們削減了 12 個頭寸，而 沒有增加任何。這不是隨意的再平衡——這是一個紅旗。

一只股票，25%的投資組合

即使在拋售之後，伯克希爾仍然約佔蓋茨基金會整個投資組合的四分之一(，低於30%)。通常你會希望有更多的多樣化，對吧？但這裏有一個問題——伯克希爾的股票接近歷史最高點，市淨率約爲1.6，遠高於過去十年通常的1.2-1.5範圍。

所以Gates有兩個選擇：持有一個高估的頭寸，這個頭寸主導了投資組合，或者在高峯時削減它並重新平衡。他們選擇了後者。巴菲特上個季度也跳過了回購，這說明了很多問題。

這實際上意味着什麼

是的，蓋茨基金會在技術上應該將利潤分配給慈善事業(，因此出售可能只是資助運營)。但他們在之前的季度裏曾是淨買家——這種行爲發生了轉變。

真正的信息是：當那些宣揚“買入並永遠持有”的億萬富翁開始減持他們最大的頭寸並囤積現金時，通常是因爲他們認爲價格被拉伸了。這不是恐慌，而是準備。他們在等待下一個購買機會，並希望在到來時有足夠的資金。