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兩位頂級投資人看好這只醫療股,但它真的值得買嗎?
看起來不錯的理由
Ark Invest的Cathie Wood和對沖基金巨頭Izzy Englander都持倉Intuitive Surgical(ISRG),這家公司靠達芬奇手術機器人系統壟斷市場20年。兩位大佬同時看好,聽起來很有說服力。
但這裏有個問題:目前醫療機器人的遠程手術滲透率不到5%,競爭卻在加劇。Medtronic的Hugo系統臨牀數據強勁,即將獲美國FDA批準;強生的Ottava系統也在路上。關稅風險也在啃蝕利潤率。
真正的生意邏輯在哪兒
賣機器本身只是表面。Intuitive的核心現金奶牛是手術耗材——這玩意兒需要頻繁更換,毛利率還比機器本身高。隨着裝機量增長,耗材收入佔比會越來越大,這就是爲什麼大佬們忍得了48倍PE(醫療設備平均才17.4倍)。
關鍵數據:
估值溢價合理嗎
這取決於你的時間框架。短期看(1-2年),關稅+競爭壓力確實是隱患。但如果你能holding 10年以上,Intuitive的護城河(醫生粘性強、機器學習積累、生態協議)足以正當化高估值。
那些說"便宜貨能大漲"的故事(Netflix、Nvidia)確實存在,但長期贏家往往就是這些看起來貴的優質生意。問題是:你準備好長期持倉,還是想短期炒作?