Cipher Mining暴漲209%：這波能繼續嗎？

一個有趣的現象：今年Cipher Mining的股票漲了209.5%，而同行們呢？

• Cleanspark漲19%
• Riot Platforms漲36.7%
• Hut8漲80.3%

CIPR直接起飛，核心原因就倆：比特幣價格漲 + Black Pearl挖礦場全力運轉。

硬實力在這兒

Q3 2025數據來看，CIFR的表現不錯：

• 挖出629個BTC，收入7200萬美元
• 算力從423MW擴到477MW
• Black Pearl單個站點的效率達到13.9焦耳/T，業界頂配
• 自挖算力達23.6EH/s，這個指標直接超預期

大單子接的不少

三大金主：Amazon Web Services、Fluidstack、Google

AWS合約：15年協議，300MW高性能算力，預期55億美元收入，明年7月開始交付

Google+Fluidstack合約：10年168MW AI算力，預期30億美元收入（20年可能衝到70億）。有趣的是Google直接出資14億美元支持，換取Cipher 5.4%股權

加起來，AI hosting合約價值85億美元。這數字挺能打的。

但問題也不少

股價漲了209%，估值卻跟不上——這就是問題所在。

Forward P/S比值：CIFR是15.53倍，行業平均才2.54倍。即使跟同行比也貴：

• Cleanspark：3.21倍
• Riot Platforms：7.04倍
• Hut8：9.53倍

CIPR估值明顯溢價。而且新設備折舊、電費成本隨着網路難度上升也在增加，這些都會壓利潤。

財報預期有點拉胯：Q4預期虧損0.1美元/股（預期改差了），全年虧損0.37美元/股。收入雖然年增64%到2.68億美元，但賺錢還需時間。

現在該咋操作

Zacks給的評級是Hold（第3等級）。翻譯一下就是：

✓ 基本面硬（大客戶+高效算力+長期合約） ✗ 但現在價格太貴了

→ 觀點：不該現在接盤，等回調或財報轉正再考慮。這類公司風險在於比特幣價格波動 + 估值壓力，得等個更合理的切入點。