關於開空的真實情況：實際發生了什麼

開空拋售受到很多人的批評，但大多數人並不真正理解它是如何運作的。讓我們來詳細分析一下。

基本玩法是什麼？

簡單：你拋一只你還未擁有的股票，期望價格下跌，這樣你就可以更便宜地買回來。聽起來不太靠譜？實際上，有很多規則來確保這一切的合法性。

誰在真正做空？

事情是這樣的——大多數的開空並不是由試圖使股價崩潰的對沖基金人員所進行的。大部分來自於做市商和套利者，他們需要暫時開空以保持市場的順暢運行。把他們想象成機器中的潤滑油：

• 市場做市商開空你的一只股票，以更快地滿足你的買單
• 套利者開空相關股票以平衡他們的帳本
• ETF市場做市商開空以保持價格公平

這些家夥在幾小時或幾天內平倉，而不是幾周。他們並沒有建立大規模的開空頭頭寸。

實際的對沖基金開空者？數據顯示他們大約持有**$1 萬的開空頭寸**，但他們通常整體上是淨多頭。專注於開空的基金？不到1.3%的所有對沖基金活動。

數據實際上顯示了什麼？

開空頭寸比人們想象的要小得多:

• 中位數開空興趣約爲已發行股份的5%或更少
• 大多數短期賣空比例瘋狂高的股票 (25%+) 還有更大規模的多頭頭寸——這就是結算的運作方式
• 開空興趣在市場崩潰期間保持相對穩定

在失敗交易上 (真正的骨幹團隊)：幾乎75%的股票在任何一天都沒有失敗。所有失敗的總和？不到總市值的0.01% — 我們談論的是每天20-50億美元與$700 億的日交易量。

規則保持緊湊

監管機構並沒有松懈：

1. 禁止裸賣空 — 你必須先借入股票
2. 熔斷規則 — 如果股票下跌10%，做空者不能設定新低(他們不能擊打買價)
3. 買入規則 — 經紀商必須在1-2天內彌補失敗，否則將面臨處罰
4. 閾值列表 — 持續失敗的股票會被標記，並需要預借入

重點在於：學術研究表明開空實際上是好的

是的，研究一致表明開空：

• 收窄買賣差價
• 增加流動性
• 提高價格準確性
• 降低公司的資本成本

當各國禁止開空時？價差擴大，流動性枯竭。而股票價格仍然下跌——所以禁令實際上並沒有阻止下跌。

額外信息：在大規模拋售期間，開空的交易量實際上小於做多的交易量。做多對市場的傷害大於開空。

底線

開空並不是這個故事的惡棍。它更像是市場的管道——大多數情況下是無形的，大多數情況下是有益的。數據顯示，開空的交易量小、時間短，並受到嚴格監管。與此同時，它們使其他人的交易成本更低。

所以下次當有人因爲開空者 "崩盤 "一只股票而感到恐慌時，請記住：數據是另有說法的。