# Fed鹰变鸽，美元涨幅受阻，贵金属逆势走强

美元指数（DXY）今日小幅上行0.06%，主要得益于日元走弱的支撑，但涨势被几个因素压制了：

**Fed政策转向引关注**
Fed官员沃勒昨天发鹽言，主张12月降息25bp，这直接冷了美元的热情。市场当前给12月FOMC会议（12月9-10日）降息定价70%概率。一旦降息成定局，美元很难继续强势。

**欧元小幅反弹，但动能不足**
EUR/USD涨0.08%。北约秘书长卢特表示对乌克兰和平协议达成有信心，俄罗斯"处于困境"（每月损兵2万），这给欧元提了点气。但德国11月IFO商业信心意外下滑至88.1（低于预期88.5），限制了反弹空间。ECB 12月18日降息的市场定价仅2%。

**日元遭重压，贵金属趁机反弹**
USD/JPY冲高0.38%，日元在日本政府推出17.7万亿日元刺激方案（超去年13.9万亿）的压力下站不住脚，刚好触及上周五10个月高位附近。BOJ 12月19日加息的市场定价仅23%。

贵金属方面，黄金/白银早盘下跌后逆势走强——12月COMEX黄金涨0.21%，白银涨0.19%。沃勒的鸽派言论激活了避险买盘，加上全球央行持续抄底（中国央行10月黄金储备增至7409万盎司，连续12个月增持；Q3全球央行购金220吨，环比增28%），贵金属找到了支撑。

**核心要点**：这波行情的关键词是"政策反转"——从紧缩预期向宽松转变，美元失宠，贵金属和弱势货币重新获青睐。市场在12月政策会议前的博弈才刚开始。