當市場擊敗央行：一個交易者的未述故事

31年前的這個周末，發生了一件前所未有的事情——外匯市場集體擊潰了英格蘭銀行，迫使其投降。不是單個對沖基金。也不是喬治·索羅斯一個人。整個市場。

那是1992年，黑色星期三。英格蘭銀行試圖在匯率機制(ERM)內捍衛英鎊，這是一個旨在穩定歐洲以便於歐元推出的貨幣帶系統。但英國政府將英鎊的匯率定得過高——英國的通貨膨脹率爲15%，而德國僅爲5%，並且他們正處於衰退中。然而，英鎊的價格卻像仍然是強國一樣。

交易者看到了陷阱。到周二，英鎊被壓在下軌。老夫人(這就是內部人士稱呼英格蘭銀行)的原因，繼續買入，將最低交易規模從500萬提高到1億英鎊，僅僅是爲了止損。市場狀況發生了倒置——報價比買入價便宜，但僅限於大宗交易。真是一片混亂。

然後周三下午4點。之前的每一天，英格蘭銀行宣布他們的出價將傳遞給联准会，然後是澳大利亞，然後是日本——保持持續的支持。那天，從他們的交易大廳：“我不付。” 三個字。完全投降。

隨之而來的沉默是震耳欲聾的。交易者意識到：中央銀行並非無敵。如果政治家設定了錯誤的參數，市場將會利用它。

重點是什麼？這不是索羅斯的單獨勝利——他只是得到了更好的公關。這是一次市場範圍的清算。中央銀行在那天學到了：現實勝過民族主義。而交易者們則學到了，如果他們團結一致，可以撼動大山。