可可市場面臨完美風暴：關稅減免 + 供應激增

可可價格剛剛受到多方面的衝擊。ICE紐約12月合約下跌-0.62%，倫敦可可下跌-1.47%，這是在川普宣布計劃削減對非美國種植商品的10%互惠關稅後——沒錯，包括可可。問題是？巴西可可仍面臨高達40%的國家安全關稅。

但這裏有個真正的關鍵點：西非即將向市場大量供應可可。

供應緊縮正在逆轉

象牙海岸 (世界第一生產國)到11月中旬出貨516,787公噸，比去年下降5.7%，這似乎是看漲的。但現在呢？農民報告稱條件極佳。幹燥的天氣有助於豆子完美成熟，而可可莢在加納的生長速度比平常快。Mondelez剛剛指出，西非的可可莢數量比5年平均水平高出7%。

需求是另一個問題

巧克力並沒有迅速銷售。好時的萬聖節銷售額“令人失望”——而萬聖節通常推動美國年度糖果銷售的~18%。與此同時，真正的警報是：

• 亞洲可可磨碎量同比下降17% (九年來最小的第三季度)
• 歐洲可可磨粉同比下降 -4.8% (十年來最低的第三季度)
• 北美巧克力銷售量降低了21%在第三季度

即使預計2025/26(尼日利亞的產量將降低11%，當買家不購買時，這個數學也不成立。

供應圖景翻轉

情節反轉：在2023/24年大規模的60年赤字之後)-494,000 MT(，ICCO預測2024/25年將出現142,000 MT的盈餘——這是四年來的首次盈餘。全球產量反彈7.8%至4.84 MMT.

一個亮點

ICE可可庫存在美國港口達到7.75個月低點)1,766,644袋(，這通常會支撐價格。但它在與疲弱的需求和不斷增加的供應作鬥爭。

結論？可可正處於進退兩難的境地——關稅減免正在拉低價格，西非的收成正在增加，但全球的巧克力需求正在迅速降溫。