高分紅REIT對決：爲什麼AGNC的14%收益率可能是一個陷阱

AGNC投資(AGNC)的股息收益率高達14%，是標準普爾500指數的10倍。但這裏有個問題：自2014年以來，這個抵押貸款房地產投資信托已經多次削減股息(，從每股0.22美元降至0.12美元)，並且它在一個單一資產類別(代理抵押貸款支持證券)上進行了大量槓杆投資。

進入星木房地產信托(STWD)，收益率接近11%——而這裏重要的是：它在十多年內保持了相同的股息率，沒有一次削減。

關鍵區別

AGNC的策略： 全力投資於機構MBS並使用槓杆。當利率穩定時，回報高，但在條件變化時會受到影響。該REIT上個季度獲得了17%的股本回報率，勉強覆蓋了其資本成本——幾乎沒有錯誤的餘地。

萬豪的做法: 在商業房地產貸款(53%)、住宅貸款(9%)、基礎設施支持(10%)和直接物業股權(19%)方面進行多元化。剛剛以22億美元收購了基礎收入物業，增加了年租金漲2.2%的穩定淨租賃物業。

重要的數字

萬豪在第三季度投入了46億美元，其中創紀錄的$800M 用於基礎設施貸款——顯示管理層靈活追逐機會。AGNC？被困於投資市場提供的任何機構MBS。

對於以收入爲先的投資者：AGNC的高收益率吸引人但脆弱。Starwood的低收益率乏味但持久。一次股息削減就會抹去多年的額外收入增長。