最近不少人問我爲啥不做空比特幣，這裏從三個維度聊聊我的判斷。

**技術層面：數學護城河還沒被攻破**
馬斯克之前有個觀點我挺認同——AI再強也改不了數學底層規則。現在最頂級的量子計算機距離破解SHA-256算法還早着呢，保守估計五年內完全不是威脅。既然技術基本盤穩得很，做空的邏輯起點就站不住腳。

**政策背景：當權者家族深度參與**
川普家族現在是明牌押注比特幣賺錢的。埃裏克在德州搞的礦場，部署了3.5萬臺液冷設備，每天能挖出將近9枚幣，佔全球日產量大概2%。這可不是玩票性質——真金白銀砸進去的產業，他們賺得越多就越會維護這個市場。監管環境對這撥人來說，簡直是史上最舒服的時候。

**礦業格局：分散化依舊是主旋律**
很多人覺得American Bitcoin規模大，實際上它現在算力只有24 EH/s左右。對比一下：
- MARA跑到60 EH/s了
- CLSK也有47 EH/s，而且擴產速度賊快

真正的頭部礦企效率更高、成本壓得更低。網路算力格局還是相當去中心化的，單一玩家想搞壟斷？基本沒戲。受益的反而是那些運營能力強的礦業巨頭。

**我的操作思路**
短期技術沒硬傷，中期有政策和資本背書，長期礦業生態穩健——這種情況下做空的風險收益比太差。所以我自己還是繼續持有MARA、CLSK、HUT這類礦業概念標的，喫算力擴張和政策紅利帶來的彈性空間。

市場有風險，以上僅爲個人觀點，不構成投資建議。