#香港稳定币监管框架 現貨白銀最近直接衝破55美元每盎司，創了歷史新高。這波行情背後其實有幾個很明確的推手。

先說最直接的催化劑——联准会那邊降息預期在發酵，現在市場押注12月降息的概率已經飆到85%以上。降息意味着什麼？持有白銀這類不產生利息的資產，機會成本在下降，資金自然就願意往裏面擠。

再看供需層面，白銀其實已經連續5年處於供應缺口狀態了。光伏產業、電子制造這些領域對白銀的工業需求一直在增長，現貨庫存本來就緊張。加上美國把白銀列入關鍵礦物清單，潛在的關稅風險讓交易員開始提前囤貨，ETF資金也在持續流入，這就把價格進一步推高了。

那這事跟加密貨幣市場有什麼關係？短期看其實有點微妙。

白銀這波暴漲，可能會虹吸掉一部分本來配置在加密貨幣裏的資金——尤其是那些風險偏好沒那麼高的投資者。你回想11月比特幣那波暴跌，就有不少錢跑去貴金屬市場避險了。而且白銀和黃金的「傳統避險」標籤越來越強，這多少會削弱加密貨幣的「數字黃金」敘事。畢竟比特幣現在還是跟美股高度聯動，市場並不完全認可它的避險屬性。

不過拉長時間線看，如果联准会真的落地降息，整體流動性寬松的環境其實會同時利好風險資產。到那時候，白銀漲、加密貨幣也漲，這種情緒共振的局面是有可能出現的。

另外還有個細分機會值得關注——代幣化貴金屬。白銀本身既有工業屬性，又有金融屬性，這種特性如果結合加密貨幣的交易靈活性，可能會催生出一些白銀錨定的穩定幣或鏈上資產。這類東西既有白銀的價值支撐，又能享受鏈上交易的便利性，搞不好會成爲下一個熱點。

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