邁克爾·塞勒的策略揭祕：它何時可能最終出售比特幣

來源：ETHNews 原始標題：邁克爾·塞勒的戰略揭示了它何時可能最終出售其比特幣 原始連結： MicroStrategy的領導層澄清了懸在公司十年比特幣戰略上方的最大問題之一：在什麼情況下它會出售？

根據首席執行官Phong Le的說法，出售比特幣被視爲“最後手段”，只有當MicroStrategy的股票交易價格低於其比特幣持有價值且公司沒有剩餘的資本可用時，才會發生。

這意味着MicroStrategy不會減少其比特幣頭寸，除非其市場價值低於其淨資產價值(mNAV)，並且所有其他融資途徑，包括股權、債務或其他公司融資工具，都不可用。該公司繼續將其靈活的資本結構視爲推動其長期積累BTC的核心優勢。

聲明背後的市場背景

在2025年11月14日，MicroStrategy達到了一個罕見的裏程碑，其mNAV首次跌破1，從而使情況變得更加明確。簡單來說，股票的交易價格低於其擁有的比特幣，即使在扣除公司負債後也是如此。

這一折扣出現在一次大範圍市場震蕩中，該震蕩將比特幣推至自2025年5月以來的最低水平，重新引發了人們對MicroStrategy高槓杆BTC策略的審視。投資者變得更加謹慎，尤其是在公司的新債務或股本融資能力在下行期間變得更加緊張的情況下。

爲什麼出售比特幣仍然是"最後的手段"

盡管面臨壓力，MicroStrategy的領導層明確表示：出售BTC絕對是他們應急計劃的底線，而不是一種運營工具。

幾個因素強化了這一立場：

• 戰略身分： 比特幣的積累是公司的主要長期論點。任何出售都會削弱邁克爾·塞勒在過去五年中建立的願景。
• 替代流動性選項： MicroStrategy仍然持有長期債務，並保持通過結構化股權融資籌集資本的能力，這是它多次用來增加其BTC儲備的工具。
• 市場信號： 在投資者情緒已經脆弱的時刻，出售比特幣將向市場傳遞負面信息。這可能會加深股票的mNAV折扣，並引發對公司戰略的更廣泛質疑。

MicroStrategy的信息毫不含糊：比特幣仍然是其公司財政的中心，只有在財務狀況讓公司別無選擇的情況下，才會進行清算。盡管市場波動，長期積累的承諾仍然保持不變。