联准会最新議息會議落地，結果符合預期——維持利率不變。不過這次會議傳遞的信號值得細品，幾個關鍵變化可能影響接下來幾個月的市場走向。

**降息？短期內別想了**

會上明確表態「不會急於調整利率」，這基本宣告5月降息的可能性微乎其微。當前策略很清晰：經濟數據撐得住就繼續觀望，就業市場出現明顯疲軟再考慮動手。主動權牢牢握在手裏，市場只能繼續等。

**縮表節奏悄然放緩**

這次會議有個容易被忽略的重要調整——決定放慢資產負債表收縮速度。這個動作相當於給市場流動性「松了松綁」。官方解釋是爲了平穩過渡、避免流動性突然收緊引發波動，但實際效果就是貨幣環境邊際改善。

**經濟面：表面強勁，暗藏隱憂**

美國經濟基本面目前確實還算穩健，但企業和消費者信心開始出現裂痕。尤其是政策層面的不確定性（比如關稅調整）給未來增長蒙上陰影，預測難度明顯上升。

**通脹仍是最大變數**

雖然通脹率較高峯期已經回落，但距離目標依然有距離。更麻煩的是新的關稅政策可能推高物價水平。不過如果判斷這是「一次性衝擊」而非持續性壓力，政策制定者可能會選擇暫時容忍。

**對市場意味着什麼？**

當前策略可以總結爲：表面強硬（不急降息），暗中調整（放緩收水）。對加密市場來說，流動性最緊張的階段或許正在過去，但指望快速寬松還不現實。短期內可能維持這種「不松不緊」的狀態，波動性依然會是常態。ETH、新興山寨幣等風險資產需要更多耐心等待明確的轉向信號。