在第三季度，我們觀察到期權市場明顯對第四季度持有樂觀態度。即使是在比特幣價格持續下跌的八月下旬，四季度期權持倉仍然是看漲的。

我們當時稱之爲Q4行情或者聖誕行情，然而，1011的暴跌和11月的持續下跌已經擊潰了此前的市場結構。當前市場背景下，對於第四季度衝擊價格新高的聲音已經徹底消失，悲觀氣氛蔓延。

盡管本週RV，IV和25D Skew都呈現回落態勢，但是市場的恐慌並未消失，年底到次年的中遠期期權數據仍然指向看跌。

由於逼近月度交割，本月價格變化較大，所以巨鯨對於移倉的需求非常旺盛，Jake O 提到的巨額訂單也應當爲調倉的一部分。

從整體數據看，目前短期底部已經形成，期權市場對於近期持續下跌的偏好已經減弱，短期震蕩的市場期望較大。但是今年最後一個月的行情仍然危險，波動性預期仍然高企。