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我這陣子重新翻了很多資料,想搞清楚一個問題:為什麼每一輪黃金牛市,明明看似相同,背後的邏輯卻總有一點不一樣?結果發現,黃金的上漲其實分成三段,就像要一層一層推開三扇門。
第一扇門,總是從恐懼開始。 2006年,美國房價見頂,隔年新世紀金融危機、巴黎銀行凍結基金,整個市場開始瀰漫那種“要出事了”的氣味。資金想逃、投資者慌了,大家都在找能讓自己睡得著的東西,于是黃金就成了避風港。那時候它兩年漲了六成。回頭看,這其實只是“第一重門”剛被推開。
然後,第二扇門出現在2008年秋天。雷曼兄弟轟然倒下,金融系統差點被掏空,美聯儲只能拼命放水救市。那個時候,黃金的邏輯變了,從“避險”變成了“對抗政策的後果”。大家開始想,錢印成這樣,會不會有更大的問題?于是黃金又被推了一把,突破1000美元,成了對沖的工具。
可真正改變格局的,是第三扇門。量化寬鬆一放就是好幾年,通脹抬頭、債務爆表,市場開始懷疑主權貨幣。2008年底黃金還在700美元,到2011年已經衝到1900美元。那不是一場投機,而是人們對“信用”這件事的重新判斷。當信任開始崩塌,黃金才真正擁有了靈魂。
而現在,我覺得我們正處在“第一門向第二門”的過渡階段。避險的情緒已經在發酵,央行瘋狂買金、地緣衝突頻繁、債務規模再創新高,但市場還沒徹底相信寬鬆會回來。
我自己的判斷是,如果未來兩年流動性全面轉向、通脹重新抬頭,黃金或許真有機會去到7000美元。聽起來有點遠,但從歷史規律看,並不是沒有可能。
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