RWA 收益基礎設施交易

RWA-2.2%
KMNO-4.31%
MORPHO3.61%
FLUID-6.12%

需要了解的事項:

  • 直接RWA代幣暴露並不可行。 代幣化帶來的經濟價值歸屬於策展人和發行者,而非治理代幣持有者——Kamino的80%存款增長與16%的代幣價值下降是最清楚的證明。
  • 槓桿問題是最具趣味的基礎設施機會。 RWA結算延遲(長達122天的退出暴露)使得原子級的加密原生循環策略無法複製,形成一個結構性差距,像Keyring和3F這樣的協議正朝著這個方向建設——但目前都沒有流動性代幣。
  • Morpho是主要的機構借貸層,但代幣論點取決於一個費用切換,而協會沒有結構性激勵去進行這個切換。 68億美元的總鎖倉價值和1.209億美元的年化費用完全是為存款人和策展人設計——目前MORPHO代幣持有者並未獲得任何分成。
  • Fluid是更純粹的該論點的代幣表達,儘管較為間接。 在主要RWA相關穩定幣(100%的sUSDai,87%的syrupUSDC,68%的reUSD)中佔據主導的DEX交易量份額,一個與收入掛鉤的回購機制,以及結構上更乾淨的治理,使其成為更具吸引力的代幣持有工具——但其RWA暴露是通過收益型穩定幣,而非直接的代幣化資產市場。
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