Solana DApps 的收入跌至 18 個月來的最低水平，而 SOL 價格有可能重新測試 80 美元水平

Solana 的原生代幣 SOL 在觸及 97.70 美元高點後，僅僅三天內就下跌了 11%。週四的調整至 87 美元，導致約 2500 萬美元的多頭部位被清算，顯著削弱了交易者的信心。衍生品市場的數據顯示，空頭風險仍佔優勢，而多頭尚未展現決斷，增加了價格重新測試 80 美元支撐區域的可能性。

永續合約的年化利率 | 來源：Laevitas.ch 永續合約的利率幾乎持平於 0%，反映出多頭持倉需求明顯減弱。在過去一個月中，空方持續占優，杠桿效應明顯，這在通常偏樂觀的加密貨幣市場中較為罕見。

期權市場傳遞謹慎信號

期權市場的指標顯示，專業交易者對於能否守住 87 美元的關鍵價位並不抱太大希望。Delta 差價指數（看漲期權 – 看跌期權）升至 12%，顯示看跌期權的定價高於看漲期權，反映出大戶和市場做市商在面對下行風險時的防禦心態，即使 SOL 仍比歷史高點低約 70%。

Deribit 上 30 天 SOL 期權的 Delta 差（看漲-看跌） | 來源：Laevitas.ch 這一趨勢背後的一個重要因素是去中心化應用（DApps）領域的疲軟。

Solana 每週網路費用（綠色）與 DApps 收入（粉色）比較，美元 | 來源：DefiLlama## DApps 收入下降，競爭加劇

Solana 上的 DApps 收入已降至 18 個月來的最低點，僅 2200 萬美元，較兩個月前的 3600 萬美元大幅下滑。這一趨勢不僅在 Solana 上出現——BNB Chain 上的 DApps 收入同期也下降了 52%。然而，隨著 Hyperliquid 在永續合約交易領域的明顯優勢，交易競爭壓力逐漸升高。

七日內各區塊鏈永續合約交易量排名 | 來源：DefiLlama 儘管 Raydium 和 Orca 等平台使 Solana 在去中心化交易所（DEX）交易量中仍居前列，但在衍生品領域，專用區塊鏈如 Hyperliquid、Edgex、Zklighter 和 Aster 已經掌控超過 80% 的總交易量。

鏈上數據疲軟延緩復甦

鏈上數據的疲軟與衍生品市場的負面信號共同拖累了 SOL 的反彈進程。Hyperliquid 正式推出經美國以外用戶可用的 S&P 500 指數永續合約，該合約由 Trade[XYZ] 開發並提供，可能已分散資金流出 Solana 生態系。

目前，SOL 的市值約為 510 億美元，較 BNB（880 億美元）低約 42%。但 Solana 在總鎖倉價值（TVL）方面仍具優勢，達到 69 億美元，超過 BNB Chain 的 57 億美元。同時，Solana 過去 30 天的網路費用達到 2080 萬美元，遠高於對手的 910 萬美元。

此外，一些企業採用集中資產儲備策略，持有 SOL，例如 Forward Industries 和 DeFi Development Corp.，目前尚未實現損失，這也增加了市場的心理壓力。

整體而言，鏈上活動的疲軟與衍生品市場的謹慎情緒共同暗示，SOL 要突破 110 美元的阻力位，可能還需要更多時間來實現。