比特幣儲備始祖微策略出手：14.4 億美元護航股息，投資人安心了嗎？

比特幣儲備策略始祖微策略 Strategy (原名 MicroStrategy) 宣布建立 14.4 億美元的儲備金，用於支付未來的股息和利息，以緩解人們的擔憂。微策略發行普通股 MSTR 募資近 15 億美元，除了買入 130 枚比特幣，剩餘資金都將存入儲備金，確保至少能付 12 個月的股息。

微策略設立 14.4 億美元儲備金，不怕付不出股息

比特幣儲備策略始祖微策略 Strategy (原名 MicroStrategy) 宣布，已設立 14.4 億美元的美元儲備金，用於支付優先股股息和未償債務利息。該美元儲備金的資金來自Strategy 公司透過市場發行計畫出售 A 類普通股所得款項。 Strategy公司目前的目標是維持足以支付至少 12 個月股息的美元儲備金，並計劃逐步增加儲備金，最終目標是覆蓋 24 個月或更長時間的股息支付。該美元儲備金的維持，以及儲備金的金額、條款和條件，均由Strategy公司全權酌情決定，並可根據市場狀況、流動性需求及其他因素不時調整儲備金。

微策略創辦人 Michael Saylor 表示：

「微策略目前持有 65 萬枚比特幣，約佔比特幣總量 2100 萬枚的 3.1%。為了體現我們在更廣泛的比特幣生態系統中扮演的重要角色，並進一步履行我們對信用投資者和股東的承諾，我們設立了美元儲備，目前足以支付 21 個月的股息。我們計劃利用這筆儲備支付股息，並表示隨著時間的推移而持續增加。」

Strategy 再買 BTC，共持有 65 萬枚比特幣

Strategy 此次透過發行普通股 MSTR 共募集 14.78 億美元，將其中的 1,170 萬美元用以買入 130 枚比特幣，平均成本為 89,960 美元。截至 2025 年 12 月 1 日，Strategy 共持有 65 萬枚比特幣，總成本為 483.8 億美元，平均成本為 74,436 美元/每比特幣。

再調高 STRC 配息率至 10.75%

Strategy 此次也宣布再調高 STRC 的年配息率，由原先的 10.5% 調高至 10.75%。STRC 是微策略在七月推出的永續優先股，採浮動利率每月配息，初始股息率為年化 9%，設定股價區間為 99～101，昨日收盤價為 96.41 美元，明顯低於設定區間，故公司藉由調高配息率希望能藉此提高股價。但微策略當初設計此檔浮動式股息優先股，是為了因應美國降息的大環境，如今卻因股價的下跌而不斷調高股息，似乎造成公司更大的負擔？

(微策略再發高股息優先股STRC，每月領息首月配9%，Saylor：我能付180年)

mNAV 接近 1，設立儲備金真能挽救投資者信心？

隨著數位資產財務公司 (DAT) 的競爭越演越烈，多數 DAT 的 mNAV (目前股價和其擁有加密貨幣的價值比) 都已跌落 1 以下，代表公司已無法利用高於加密資產的融資方式發行普通股買入加密貨幣。這也是微策略在今年開始狂推優先股的原因，希望開啟另一扇籌集資金的大門。

(每月付息的比特幣優先股來了！為何微策略和Strive轉向利息沈重的優先股？)

永久優先股提供無限的負債期限和公開交易性，能夠以市場價格發行，在不稀釋股東權益 (可轉換優先股除外) 的情況下增加比特幣持有量。但同時也引發外界對其沈重利息的憂慮，這也是微策略要成立額外的儲備金，確保未來配息保障，也安撫投資人的擔憂。

據官方數據，其 mNAV 目前為 1.16，已徘徊在低點未見起色。此前 CEO Phong Le 坦言，一旦公司 mNAV 長期小於 1，且融資管道陷入枯竭，「賣出部分 BTC」將成為維繫公司財務的最後手段。但一旦身於儲備始祖的微策略開始賣幣求生，將造成市場信心的大崩盤，骨牌效應下勢必造成比特幣的大跌，公司股價也會跟著大跌，筆者相信這絕對是自取滅亡之舉。微策略之前順利撐過 2022 年的熊市，此次能否挽救投資者信心再次走出陰霾，值得後續觀察。

(微策略會賣幣嗎？Strategy CEO 坦言：若融資困難，賣出 BTC 將成最後手段)

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