納斯達克尋求將iShares比特幣信托期權限制提高四倍，以便於更大的機構對沖

納斯達克的ISE請求證券交易委員會解除iShares比特幣信托期權限制至一百萬份合約，以便於更大規模的機構對沖，但可能導致更多波動。 摘要

• 該提案將iShares比特幣信托基金提升至與蘋果、英偉達、標準普爾500和納斯達克100並列的頂級衍生品層級，理由是其市值和交易量。
• 一百萬合約的頭寸大約佔ETF流通股的7.5%和所有比特幣的0.284%，允許交易商對沖更大的養老基金和對沖基金流動。
• 分析師表示，提高限額和FLEX選項的緩解可能會收緊價差並支持結構性產品，但也可能在交易商重新平衡大規模伽馬風險時放大波動性。

納斯達克國際證券交易所於11月26日向美國證券交易委員會提交了一項提案，計劃將對貝萊德的iShares比特幣信托期權的頭寸限制從250,000份合約提高至一百萬份，根據監管文件。

納斯達克iShares比特幣ETF期權限制提升

該申請請求將比特幣(BTC)交易所交易基金重新分類到與主要股票指數和大型股票（包括蘋果、NVIDIA、標準普爾500指數和納斯達克100）相同的衍生品級別。

該交易所在其提交的材料中辯稱，現有的限制限制了交易和對沖策略，並指出該基金的市值和平均交易量使其成爲美國交易所上市的最大產品之一。iShares比特幣信托目前是按資產計算最大的比特幣ETF。

根據提交的文件，完全行使的一百萬合約頭寸將佔基金流通量的約7.5%以及所有存在的比特幣的0.284%。

提議的限額擴展將使市場做市商能夠對沖與養老基金和對沖基金的機構資金流動相一致的更大頭寸，申請中指出。在目前的限制下，交易商在管理大型交易的 delta、gamma 和 vega 風險敞口時面臨約束。

根據市場數據，iShares比特幣信托在今年超越Deribit，成爲比特幣期權未平倉合約的最大交易場所，這表明價格發現正在向受監管的美國交易場所轉移。

行業分析師指出，提高持倉限額可能會促進結構化產品的創建，包括資本保護籃子和收益工具，這些工具提供比特幣的敞口，而無需直接擁有這種加密貨幣。然而，諸如員工會計公告121的監管框架仍然對受監管實體如何保管數字資產構成挑戰。

該申請還請求取消對定制的實物交付FLEX期權的限制，這將允許大宗交易從場外掉期轉移到交易所上市的結構。

市場結構專家觀察到，擴大的頭寸限制通常會縮小買賣差價，但在價格劇烈波動時，如果交易商被迫快速對沖大伽馬敞口，也可能會加劇波動性。

證券交易委員會尚未公布對該提案的決定時間表。委員會通常會在對交易所規則變更作出裁決之前允許公衆評論期。