Gate 研究院：11 月加密貨幣交易量降至 1.6 兆美元｜Chainlink 現貨型 ETF 預計於本週推出

加密市場全景

• BTC（-4.04%｜現價 87,405 USDT）：BTC 經過長時間橫盤整理後，在高檔區（約 91,000 美元附近）出現放量跳水，單根大黑K直接跌破 5/10/30 小時均線，形成快速下殺結構，最低觸及 86,317 美元，確立短線趨勢由震盪轉為下行。後續能否重返 88,600–89,000 美元區間成為關鍵，若無法收復，該區將轉為新的短線壓力帶。低點是否持續下移，若跌破 86,300 美元，可能進一步開啟下修空間。11 月 28 日 BTC ETF 單日淨流出 7,140 萬美元，其中貝萊德 IBIT 流出 1.13 億美元，富達 FBTC 則流入 7,750 萬美元。
• ETH（-4.72%｜現價 2,871 USDT）：ETH 在 3,030 美元附近橫盤多日，始終未能有效突破上方壓力，動能逐步減弱。隨後，價格於均線密集區附近快速跌破，最低至 2,831 美元，形成典型的「放量跳水式」失守。後續需關注 2,900 美元整數關卡及均線密集區（2,915–2,950 美元）能否重回，這是 ETH 重建短線結構的關鍵。若價格再度跌破 2,830 美元低點，下方空間恐再度打開。11 月 28 日 ETH ETF 單日淨流入 7,660 萬美元，其中貝萊德 ETHA 流入 2,830 萬美元。
• 山寨幣：多數主流山寨幣下跌，市場氛圍全面轉弱，投資人情緒以「中立」為主。恐懼與貪婪指數今日報 24，處於極度恐慌區間，顯示市場風險偏好持續低迷。
• 總體面：11 月 28 日標普 500 指數上漲 0.54%，收於 6,849.09 點；道瓊指數上漲 0.61%，收於 47,716.42 點；那斯達克指數上漲 0.65%，收於 23,365.69 點。截至 12 月 01 日 11:00 AM（UTC+8），現貨黃金每盎司最新價格為 4,240 美元，24 小時內漲幅 0.28%。

掘金熱門代幣

PIPPIN Pippin（+50.71%，流通市值 1.76 億美元）

根據 Gate 行情數據，PIPPIN 代幣最新報價 0.167 美元，24 小時內漲幅約 50.71%。Pippin 是一款建構於 Solana 生態的 AI Meme 代幣，由 Yohei Nakajima 開發。其核心為模組化 AI 智能體框架，為開發者與創作者提供靈活直觀的工具，協助打造高效數位助理。用戶可透過 Pippin 定義 AI 角色、設定目標與限制，並無縫整合區塊鏈、Slack 及自訂 API，實現任務自動執行、智慧規劃與多工具協作。

PIPPIN 的強勢上漲，主因資金推動與社群情緒共振。價格呈現「急速上漲」，量價齊揚，展現多頭主導格局。項目敘事是其核心驅動力：Pippin 源自 Yohei Nakajima 的實驗創意，結合開源自主代理（AI 角色）與 Solana 社群 Meme 屬性，兼具 AI 熱點與 Meme 傳播雙重吸引力。項目強調持續 AI 循環、社群工具與公共領域 IP，具備天然擴散力，持續累積用戶與社群熱度。近 24 小時交易量高達 4,700 萬美元，資金、情緒與敘事三者疊加，共同推升 PIPPIN 的強勁漲勢。

PIEVERSE Pieverse（+16.38%，流通市值 7,295.75 萬美元）

根據 Gate 行情數據，PIEVERSE 代幣最新報價 0.411 美元，24 小時內上漲約 16.38%。Pieverse 為結合人工智慧（AI）與區塊鏈技術的項目，致力於打造以「時間經濟」為基礎的 Web3 支付基礎建設。該項目運用區塊鏈特性記錄與驗證時間相關交易，如帶時間戳的帳單、收據與支票，將交易轉化為符合法規、可稽核的紀錄。

PIEVERSE 的漲勢主要來自價格修復、敘事催化與生態合作共振。經歷上市初期劇烈波動與獲利了結賣壓後，展開強勢修復行情。核心驅動包括：TGE 前 x402b 正式上線，直接受惠於 x402 主題熱度；多項生態合作進一步鞏固其 AI × Agent × Base 生態定位。項目陸續宣布與 Flock.io 合作推出 Purr-Fect Agent 活動，並與 Awe Network 完成 x402b 與 Pieverse 原生整合，強化在 Base 鏈上的應用能力。同時，Pieverse 亦支援 Monad，從底層建構 AI 基礎設施，為生態導入原生代理支付管道。這些應用場景與流量入口的強化利多，持續提升市場預期，推動 PIEVERSE 在調整後迎來明顯資金回流與價格上升動能。

HUMA Huma Finance（+13.23%，流通市值 4,666.13 萬美元）

根據 Gate 行情數據，HUMA 代幣最新報價 0.027 美元，24 小時內上漲約 13.23%。Huma Finance 是一個 PayFi（支付金融）網路，協助全球支付機構運用穩定幣與鏈上流動性，實現 24 小時付款結算。平台以創新 PayFi（支付金融）模式支援借貸，讓用戶無需傳統抵押品即可獲得信貸。

HUMA 的漲勢主要受空投預期、賽道爆發與敘事共振驅動。第二季空投正式開啟，直接帶動用戶參與度與鏈上活躍度，提升參與意願。同時，PayFi（支付金融）賽道正處加速成長期，2025 年主流支付巨頭預期進場，Huma 身為 PayFi（支付金融）領頭項目，累計交易量已超過 80 億美元，具備明確基本面支撐。賽道剛需爆發與社群 FOMO（害怕錯過）情緒共振下，HUMA 成為 PayFi（支付金融）主題資金自然聚集點，推升價格走強。

Alpha 解讀

11 月加密貨幣交易量降至 1.6 兆美元，創近五個月新低

11 月，加密貨幣市場整體熱度明顯降溫，行業交易量跌至半年低點。根據 The Block 數據，全球加密貨幣現貨市場當月成交額僅 1.59 兆美元，較 10 月的 2.17 兆美元大減 26.7%，為 7 月以來最低。10 月行情過後市場熱度迅速消退，中心化交易所成交動能明顯減弱，波動率收斂，市場進入以獲利了結與觀望為主的橫盤期。

去中心化交易平台同樣難以抵禦退潮壓力。11 月 DEX 總成交量僅 3,977.8 億美元，較前月 5,684.3 億美元大幅下降，創下近期新低。整體數據顯示，在缺乏新增資金與強勢題材驅動下，加密市場短線流動性明顯收縮。

11 月交易量急劇萎縮，實質反映加密市場經過 10 月強勢反彈後進入「動能耗竭期」。市場缺乏持續催化，投機資金退出，流動性回歸保守區間。現貨與 DEX 成交量同步下滑，顯示交易意願與鏈上自發行為雙雙減弱，與波動率下行及風險偏好收斂相呼應。從週期角度觀察，這類「量能枯竭」往往是市場選擇新方向的過渡：一方面，維持低波動但高不確定性；另一方面，資金集中觀望潛在的政策、總體或項目新催化。若後續出現新敘事或新增資金進場，交易量有望成為最早回溫指標。

TON 與 Telegram 生態去中心化保密運算網路 Cocoon 正式上線

TON 與 Telegram 生態迎來重要進展：去中心化保密運算網路 Cocoon 正式上線。Telegram 創辦人 Pavel Durov 在頻道宣布，首批用戶 AI 請求已通過 Cocoon 處理，且全程達成 100% 隱私保護。同時，GPU 供應者也開始透過該網路獲得 TON 代幣獎勵。Durov 指出，Cocoon 目標是取代亞馬遜、微軟等傳統 AI 運算服務的高成本與隱私不足問題。官方計畫未來數週持續擴大 GPU 供給，並吸引更多開發者加入生態。

Cocoon 上線象徵 TON 生態於「去中心化運算＋隱私保護＋AI」領域邁出關鍵一步，也強化 Telegram 生態的技術敘事與實用落地。從產業邏輯來看，市場對隱私型 AI 需求快速擴大，中心化算力平台成本與資料外洩風險日益突出，Cocoon 剛好提供新選擇。更重要的是，Telegram 超過 9 億月活用戶為其應用落地提供巨大天然入口，使 TON 成為少數具備「真實應用＋大規模分發」能力的公鏈生態之一。

Chainlink 現貨 ETF 本週預計推出，Grayscale 擬完成私募信託轉 ETF

The ETF Store 總裁 Nate Geraci 於 X 平台透露，Chainlink（LINK）現貨 ETF 可能於本週正式上線。同期，Grayscale 計畫將現有 Chainlink 私募信託轉為 ETF 架構，為機構與合規資金帶來更高流動性與更透明投資管道。這意味著 LINK 有望繼 BTC、ETH 後，成為納入傳統金融工具體系的主流加密資產。

Chainlink 現貨 ETF 推出，標誌預言機賽道首次納入主流金融資產配置，具指標意義。不同於比特幣、以太幣，LINK 的核心價值在於作為「鏈上鏈下資料基礎設施」，而傳統金融對去中心化資料服務需求快速上升。ETF 推出有望吸引更多機構將 LINK 視為基礎設施型資產，而非高波動代幣。資金面來看，Grayscale 信託轉 ETF 將開放贖回，短期或帶來資金流動波動，但長線有助價格發現與市場結構健康。從產業角度，LINK ETF 上線進一步加速 Web3 基礎設施資產金融化，亦代表預言機作為加密底層組件，開始獲得更廣泛機構認可。

參考資料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/eth/
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Investing, https://investing.com/indices/usa-indices
• Investing, https://investing.com/currencies/xau-usd
• CoinGecko, https://www.coingecko.com/categories
• The Block, https://www.theblock.co/post/380831/crypto-exchange-volume-drops-november
• Telegram, https://t.me/durov/462
• X, https://x.com/NateGeraci/status/1995300310227501522?s=20

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