當專案開始甄選投資者：Launchpad 2.0 如何重塑代幣發行

ICO 強勢回歸，眾多 Launchpad 平台積極進場，搶攻市場版圖。

10 月，Coinbase 完成 Echo 併購，並於本月初推出代幣發售平台；9 月，Kraken 與 Legion 宣布合作。Binance 與 Buidlpad 關係緊密，Pump.fun 首次於 Spotlight 平台發行實用型代幣。

這些動態正值投資人對 ICO 重燃興趣與信心之際。

Umbra Privacy 在 MetaDAO 以 75 萬美元目標募得 1,560 萬美元；Yieldbasis 在 Legion 平台一天內超募 98 倍；Buidlpad 上的 Aria Protocol 超募 20 倍，吸引超過 3 萬名用戶參與。

隨著 ICO 募資金額屢屢超越目標數倍，市場雜訊亟需過濾。

於我們 11 月 9 日版 中，Saurabh 深入剖析加密領域資本形成最新趨勢，解析如 Fyiling Tulip 投資模式、MetaDAO ICO 等新型募資架構，如何嘗試平衡團隊、投資者與用戶三方利益。每種新模式皆主張能更有效協調這些關係。

雖然各模式成效仍待時間驗證，但已可見 Launchpad 平台正以多元方式化解投資人、用戶與團隊間的張力。平台允許團隊自主篩選公開代幣銷售的投資者，優化代幣分配結構。

本文將深入探討投資者篩選的動機及實務操作。

Nishil

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2017 至 2019 年間，ICO 投資普遍採先到先得模式，投資人蜂擁而至，以低估值進場，往往在上線後迅速套利。一項針對 300 多個 ICO 的研究顯示，30% 投資人在 ICO 首月即退出。

儘管快速獲利始終具吸引力，項目方並非必須接受所有資本。成熟團隊應具備篩選 ICO 參與者的能力，挑選真正認同長期發展的投資人。

以下是 Eigencloud 的 Ditto 關於 由先到先得轉向社群導向銷售系統 的看法。

本輪 ICO 週期揭露「檸檬市場」問題。過多 ICO 項目湧現，其中不少為「跑路」或詐騙，優質與劣質項目難以分辨。

Launchpad 平台無法嚴格篩選所有上線項目，導致投資人對 ICO 信心下滑。

如今，市場風向再度轉變。

由 Cobie 創立的募資平台 Echo 自上線以來，已為 300 多個項目募集 2 億美元。獨立募資中，數百萬美元資金於數分鐘內完成募集。Pump.fun 於 12 分鐘內募得 5,000 萬美元；Plasma 在公開 XPL 發售中，以 5,000 萬美元目標募得 3,730 萬美元。

這波變革不僅反映於代幣發行，也展現在 Launchpad 平台本身。新興平台如 Legion、Umbra、Echo 承諾為創始人與投資人提供更高透明度、更明確機制及更完善結構。平台消弭資訊不對稱，讓投資人能辨識優質項目、清楚掌握估值、募資金額及項目細節，並獲得更完善的「跑路」防護。

項目超募現象屢見不鮮。

新一代 Launchpad 致力打造與項目長期願景高度契合的投資社群。

Coinbase 收購 Echo 後，推出自家代幣銷售平台，主打用戶契合度精準篩選。目前平台透過追蹤用戶代幣出售行為篩選參與者——發售後 30 天內售出的用戶配額較低，更多篩選指標即將公布。

@ brain_armstrong

社群導向代幣分配理念，也體現在 Monad 空投精準篩選及 MegaETH 對社群成員的 ICO 配售。

延伸閱讀：Speed without Shortcuts

MegaETH 超募約 28 倍。項目要求用戶綁定社群帳號及鏈上錢包紀錄，篩選出最契合項目願景的代幣持有者。

在資金充沛時，項目方主動篩選分配對象，新一代 Launchpad 正賦予此能量。

新一代 Launchpad 平台

Legion、Buidlpad、MetaDAO、Kaito 等新型 Launchpad 平台不斷湧現。平台首要任務是篩選優質 ICO 項目，確保投資人信心；其次則是篩選合格投資人，確保分配契合項目標準。

Legion 聚焦能力導向分配，建立完善的社群成員排名機制。平台已完成 17 次代幣發售，最新項目超募近 100 倍，詳情請見。

為確保超募情況下代幣精準分配，平台為每位參與者分配 Legion Score，綜合鏈上歷史、跨協議活躍度、開發者資質（如 GitHub 貢獻）、社群影響力、網路覆蓋及項目貢獻陳述等多面向評分。

項目方可依自身需求設定分配指標，如開發者參與、社群影響、意見領袖（KOL）參與或社群教育，並賦予不同權重。

Kaito 則專注於 ‘yappers’（即 X 平台活躍討論者）。所謂「yappers」指的是在該平台上積極參與討論的用戶。參與度以用戶投票聲譽、討論影響力、質押 $KAITO 數量及創世 NFT 稀有度加權，項目方可從優質支持者中篩選。

Kaito 模式讓項目能於早期吸引社群媒體影響力用戶，助力初期曝光。

Buidlpad 以資金投入為分配依據，質押越多，分配越高，但也使資本充裕的錢包更易獲配。

為平衡資本導向，Buidlpad 引入「小隊系統（Squad System）」，獎勵社群參與及定性貢獻。內容創作、教育、社群推廣等均可獲得積分與獎勵。

四大平台中，MetaDAO 最具特色。MetaDAO ICO 募集資金由 Futarchy（未來賭注）市場治理機制管理，其本質為基於治理決策的代幣期貨交易。

所有募集資金存放於鏈上國庫，每筆支出須經條件市場驗證。團隊需提出資金使用方案，代幣持有者押注方案能否創造價值，獲市場認同方可執行。

MetaDAO ICO 對投資人開放，無門檻，分配依實際出資進行。惟代幣持有者社群及契合度篩選發生於 ICO 後。每個提案對應 Futarchy 市場，交易者可依提案通過與否選擇買入或賣出代幣，進而形成基於決策的持幣者結構。

雖然本文聚焦分配篩選，但從創辦人角度，ICO 發起前仍須考量項目選擇標準、創辦人彈性、平台費用及後續支援。下表一覽重點。

Web3 可透過可驗證聲譽體系激勵機制，聚合用戶、交易者及貢獻者。若缺乏篩選機制，社群代幣銷售難以擺脫平庸，長期支持者與投機者混雜。現今 Launchpad 平台為團隊優化代幣經濟、打造良性開局帶來新契機。

項目方需能識別生態中優質用戶，並獎勵其真實貢獻。這包括具影響力且活躍於社群的用戶，以及能為他人創造有用體驗的創辦人或建設者。這些角色推動生態發展，值得獲得長期激勵。

若現有趨勢持續，下一代 Launchpad 有望破解加密社群冷啟動難題——此問題空投尚未解決。

本週報告至此結束，敬請期待下期更新。

期間請持續保持好奇心。

Nishil

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