Vừa mới cập nhật kết quả lợi nhuận mới nhất của Delta Air Lines và chắc chắn có một số điểm thú vị cần phân tích. Vào tháng 1, DAL báo cáo kết quả quý 4 thực sự vượt kỳ vọng - 1,55 đô la mỗi cổ phiếu so với dự báo đồng thuận là 1,53 đô la. Trên bề mặt điều đó có vẻ ổn, nhưng khi đi sâu hơn, bức tranh trở nên phức tạp hơn.

Doanh thu đạt 16 tỷ đô la, cao hơn ước tính 15,63 tỷ đô la. So với cùng kỳ năm ngoái, tăng khoảng 2,9%, điều này có vẻ hợp lý trên giấy tờ. Hãng hàng không đã hưởng lợi từ nhu cầu du lịch quốc tế mạnh mẽ, đặc biệt là các tuyến xuyên Đại Tây Dương và Thái Bình Dương, cộng thêm du lịch doanh nghiệp đang tăng lên. Các dịch vụ cao cấp của họ cũng đang được đón nhận, điều này luôn là dấu hiệu tốt cho biên lợi nhuận.

Nhưng đây là điểm đáng lo - lợi nhuận thực sự giảm 16% so với cùng kỳ năm ngoái. Đó là một sự giảm đáng kể. Nguyên nhân? Chi phí lao động đã trở nên khốc liệt. Tiền lương và các khoản chi liên quan tăng 11% lên 4,59 tỷ đô la. Điều này quay trở lại hợp đồng phi công được phê duyệt vào năm 2023, đó là một bước cần thiết để giữ chân nhân viên nhưng rõ ràng đang ảnh hưởng đến lợi nhuận. Bạn cũng thấy phí hạ cất cánh tăng 14% và các chi phí phụ trợ tăng 20%.

Ở mặt tích cực, Delta đã tích cực hiện đại hóa. Họ vừa ký hợp đồng mua 30 máy bay Boeing 787-10 thân rộng với tùy chọn mua thêm 30 chiếc nữa. Các chuyến giao hàng bắt đầu từ năm 2031, đây là một chiến lược dài hạn về mở rộng quốc tế. Những cải tiến về tiết kiệm nhiên liệu dự kiến sẽ giúp giảm chi phí trong tương lai, dù điều đó còn nhiều năm nữa mới xảy ra.

Tuy nhiên, vấn đề là - và đây là điểm tôi muốn dừng lại - định giá có vẻ đã bị kéo quá mức. DAL đang giao dịch với tỷ lệ P/S dự phóng là 0,70X trong khi trung bình ngành là 0,59X. Điều này còn cao hơn trung bình 5 năm nữa. Bạn đang trả một mức phí cao cho một công ty đang phải đối mặt với những khó khăn về chi phí và áp lực biên lợi nhuận.

Delta đã vượt dự báo lợi nhuận trong bốn quý liên tiếp, điều này thật ấn tượng. Mạng lưới nội địa của họ vững chắc, hiệu suất đúng giờ là hàng đầu, và họ đang trả lại tiền mặt cho cổ đông. Nhưng biểu tượng delta trong phân tích kỹ thuật cho thấy các tín hiệu hỗn hợp - hoạt động mạnh mẽ về mặt vận hành nhưng lại đắt đỏ so với các đối thủ. Cấu trúc chi phí ngày càng trở nên khó khăn, chứ không dễ dàng hơn.

Quan điểm của tôi? Nếu bạn đã sở hữu cổ phiếu này, việc giữ lại là hợp lý vì vị thế dài hạn. Nhưng nếu bạn định nhảy vào ngay bây giờ, tôi sẽ chờ điểm vào tốt hơn. Các yếu tố cơ bản không tệ, nhưng bạn chưa được đền đáp xứng đáng với rủi ro. Đánh giá của Zacks là Giữ, điều này khá chính xác.