Vừa rồi Trump vừa ban hành một lệnh hành pháp về giá thuốc khiến các công ty dược phẩm và thị trường hiện đang thực hiện một số trò chơi nhào lộn thú vị.

Về cơ bản, chính quyền đang thúc đẩy giá theo nguyên tắc quốc gia được ưu tiên nhất - nghĩa là giá thuốc tại Mỹ sẽ phù hợp với mức thấp nhất ở các quốc gia phát triển khác. Chúng ta đang nói về khả năng cắt giảm từ 50-90%. Họ còn đe dọa áp thuế 90% đối với các công ty không tuân thủ trong vòng 30 ngày, cộng thêm FTC được trao quyền để xử lý các hành vi chống cạnh tranh trong các chiến lược cấp phép và định giá.

Điều kỳ lạ là phản ứng của thị trường. Bạn nghĩ rằng cổ phiếu dược phẩm sẽ sụp đổ, nhưng thứ Hai thực sự lại chứng kiến chúng tăng giá - Merck tăng 5,2%, Pfizer +3,2%, Gilead +6,7%, Eli Lilly +2,4%. Các nhà đầu tư dường như đang tính toán rằng hoặc điều này sẽ không thực sự xảy ra như đã viết, hoặc tác động lâu dài sẽ dễ kiểm soát hơn so với cú sốc ban đầu.

Nhưng đây là phần phức tạp. Phương pháp định giá theo nguyên tắc quốc gia được ưu tiên nhất đã từng bị tòa án chặn trước đây - rõ ràng là vượt quá thẩm quyền theo luật định. Các chuyên gia pháp lý đã cảnh báo rằng các quy định nhập khẩu thuốc rộng rãi và các chương trình nhập khẩu trực tiếp đến người tiêu dùng vượt quá khả năng của chính quyền hành pháp. Dự kiến sẽ có các lệnh cấm và nhiều năm tranh tụng.

Ngành công nghiệp dự đoán là sẽ phản ứng dữ dội. PhRMA và BIO đang tranh luận rằng điều này sẽ giết chết đổi mới sáng tạo, làm giảm đầu tư R&D, và ảnh hưởng không công bằng đến các công ty công nghệ sinh học nhỏ hơn. Họ không hoàn toàn sai - nhiều loại thuốc bán tại Mỹ không tồn tại ở các thị trường khác, một số quốc gia thậm chí không công bố giá của họ, và không có cách đơn giản nào để "đối chiếu" giá nước ngoài khi hệ thống hoàn toàn khác biệt.

Cũng có một góc độ tinh quái là lệnh này có thể giúp ngành dược bằng cách làm yếu đi chương trình đàm phán Medicare của Đạo luật Giảm lạm phát - một số nhà phân tích nghĩ rằng các thời hạn miễn trừ thuốc có thể cuối cùng lại mang lợi cho nhà sản xuất hơn là bệnh nhân.

Câu hỏi thực sự là về việc thực thi. Lệnh này còn mơ hồ về các chi tiết. Làm thế nào để thực thi mục tiêu giá trong 30 ngày mà không cần ban hành quy định mới? Làm thế nào để xử lý các gián đoạn chuỗi cung ứng nếu thuế thực sự áp dụng? Và nếu bạn nhập khẩu nhiều thuốc hơn từ nước ngoài, kể cả có thể từ Trung Quốc, điều đó sẽ ảnh hưởng thế nào đến sản xuất trong nước?

Khi FTC tăng cường các buổi nghe ý kiến về hành vi chống cạnh tranh trong ngành dược, chúng ta có thể sẽ phải chứng kiến nhiều tháng tranh luận giữa chính quyền, tòa án và ngành công nghiệp. Thử thách lớn nhất là liệu tất cả những điều này có thực sự dẫn đến thuốc rẻ hơn cho bệnh nhân mà không làm gián đoạn dòng chảy đổi mới sáng tạo hay không. Hiện tại, cảm giác như đây là một ván cờ quy định có tính rủi ro cao, mà không ai chắc chắn về kết quả cuối cùng sẽ ra sao.