Vậy là Tesla vừa trở thành điểm nóng kỳ lạ trong cuộc trò chuyện về đầu tư AI, và thành thật mà nói, điều đó cho thấy rõ thị trường hiện tại đang nghĩ gì.

Một loạt các nhà phân tích Phố Wall gần đây đã trở nên lạc quan hơn về cổ phiếu này. Wolfe Research đã đưa ra dự đoán rằng năm 2026 sẽ là một năm nhiều động lực cho Tesla, với doanh thu robotaxi có thể đạt 250 tỷ đô la vào năm 2035. Và đúng vậy, có thật sự cơ hội ở đó - thị trường xe tự hành có thể trị giá 1,4 nghìn tỷ đô la vào năm 2040, robot humanoid thêm 5 nghìn tỷ đô la vào năm 2050. Khi bạn chọn một cổ phiếu trong lĩnh vực AI ngay bây giờ, những con số đó là những gì khiến mọi người phấn khích.

Lập luận tích cực nghe có vẻ hợp lý trên giấy tờ. Lợi nhuận gộp của Tesla đã tăng lên 20,1% trong quý 4, mức cao nhất trong hai năm. Họ đang sở hữu 44 tỷ đô la tiền mặt và đầu tư, tăng 20% so với năm 2024. Ít nhất 17 nhà phân tích đã đưa ra xếp hạng mua cho cổ phiếu này. Công ty rõ ràng đang định vị bản thân cho sự chuyển đổi lớn sang xe tự hành và robot. Tôi hiểu tại sao mọi người bắt đầu tin tưởng.

Nhưng đây là điểm tôi bắt đầu cảm thấy không thoải mái với lựa chọn này. Kinh doanh thực tế của Tesla hiện tại? Nó đang gặp khó khăn. Doanh thu giảm 3% trong năm 2025 - lần giảm hàng năm đầu tiên của họ. Lợi nhuận giảm 47%. Doanh thu xe cụ thể giảm 10% xuống còn 65,5 tỷ đô la do nhu cầu xe điện giảm nhiệt. Trong khi đó, ban quản lý nói rằng chi tiêu vốn sẽ tăng hơn gấp đôi lên 20 tỷ đô la trong năm nay khi họ đẩy mạnh phát triển xe tự hành và robot.

Vậy là bạn có một công ty với doanh số giảm và lợi nhuận giảm, đang tiêu tiền như điên cho các dự án tương lai, và các nhà đầu tư vẫn định giá cổ phiếu này như thể nó là một cú đánh trúng đích chắc chắn. Tỉ lệ P/E hiện là 393. Trong khi đó, ngành công nghệ rộng lớn trung bình khoảng 43. Không chỉ đắt đỏ - mà còn vô lý.

Nghe này, tôi không nói rằng các cơ hội dài hạn của Tesla không tồn tại. Chắc chắn là có. Nhưng khi bạn chọn mua một cổ phiếu ngày hôm nay, bạn đang mua theo định giá ngày hôm nay, chứ không phải tiềm năng của năm 2035. Và hiện tại, bức tranh tài chính không đủ để biện minh cho mức giá mà mọi người đang trả. Doanh thu giảm, lợi nhuận bị nghiền nát, cam kết chi tiêu vốn khổng lồ phía trước, và giá cổ phiếu gần như đã phản ánh sự hoàn hảo.

Cho đến khi Tesla thực sự chứng minh được rằng họ có thể ổn định kinh doanh cốt lõi trong khi thực hiện các dự án đột phá này, tôi cá nhân sẽ chờ đợi. Có thể có những cơ hội rủi ro - lợi nhuận tốt hơn ngoài kia nếu bạn muốn chọn một cổ phiếu trong lĩnh vực AI. Đôi khi, bước đi phản biện nhất trong một thị trường tăng trưởng là... chờ đợi.