Gần đây tôi đã xem xét lĩnh vực năng lượng và có điều gì đó thú vị đang xảy ra với các nhà chơi chính và tài sản thượng nguồn của họ.

Vị trí của ExxonMobil khá vững chắc. Họ có dấu ấn đáng kể ở Permian - sử dụng công nghệ proppant nhẹ giúp tăng khả năng thu hồi giếng lên tới 20% - cộng với hoạt động đáng kể ở ngoài khơi Guyana. Các số liệu sản xuất đang đạt kỷ lục từ cả hai khu vực. Điều khiến tôi chú ý là chi phí hòa vốn thấp đến mức họ có thể tiếp tục khai thác ngay cả khi giá dầu giảm. Họ dự báo khối lượng thượng nguồn sẽ đạt 5,5 triệu thùng dầu quy đổi mỗi ngày vào năm 2030, với Permian, Guyana và LNG chiếm 65% trong đó.

Fang và Conoco cũng không ngủ quên. Fang về cơ bản là một khoản đầu tư thuần Permian với hơn 10 năm dự trữ khoan đã được khóa chặt. Tài sản của Conoco ở Delaware và Midland cũng cung cấp số liệu sản xuất ổn định. Cả hai đều có triển vọng thượng nguồn khá mạnh.

Bây giờ, đây là phần thú vị từ góc độ đầu tư. Cổ phiếu XOM đã tăng 38,3% trong năm qua so với 29,6% của chỉ số năng lượng chung. Nhưng định giá đang bị kéo căng - giao dịch ở mức 9,72X EV/EBITDA so với trung bình ngành là 5,94X. Thống nhất về lợi nhuận năm 2026 thực sự đã bị điều chỉnh giảm gần đây, điều này đáng chú ý.

Hiện tại, Zacks xếp hạng XOM là Giữ. Các yếu tố cơ bản của thượng nguồn trông khá vững chắc, nhưng chắc chắn bạn đang trả một khoản phí cao cho sự tiếp xúc đó. Tùy thuộc vào giả thuyết của bạn về giá dầu và mức độ bạn muốn theo đuổi đợt tăng giá năng lượng ở mức định giá hiện tại.