Gần đây tôi đã theo dõi khá sát sector cổ phiếu khai thác vàng và thành thật mà nói, có một số lý do thuyết phục để chú ý ngay lúc này.

Vì vậy, vấn đề là - vàng cứ tiếp tục tăng giá. Chúng ta đang nói về mức giá quanh mức 5.140 đô la mỗi ounce vào cuối tháng Tư, điều này thật điên rồ khi xem xét vị trí của chúng ta cách đây chỉ một năm. Vào năm 2025, trung bình là 3.431 đô la mỗi ounce, và đà tăng chỉ mới tăng tốc hơn nữa. Mức lợi nhuận 18% trong năm nay cho thấy dòng vốn đang chảy về đâu khi có bất ổn địa chính trị.

Điều thú vị là các động lực cấu trúc hỗ trợ giá vàng trông khá vững chắc. Bạn có các mỏ đã cũ sản xuất ít hơn, các khám phá mới ngày càng khan hiếm, và toàn bộ bức tranh cung cầu ngày càng thắt chặt. Trong khi đó, các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục mua vào, nhu cầu đầu tư đạt mức kỷ lục vào năm ngoái với hơn 2 nghìn tỷ tấn chảy vào ETF, và dòng tiền trú ẩn an toàn đang tăng trở lại. Đó là môi trường mà cổ phiếu khai thác vàng nên phát triển mạnh.

Tôi đã xem xét năm cái tên dường như có vị thế tốt cho chu kỳ này. Agnico Eagle đang làm những điều thú vị với dòng sản phẩm của mình - họ đặt mục tiêu tăng sản lượng từ 20-30% trong thập kỷ tới và đã tạo ra 4,4 tỷ đô la dòng tiền tự do trong năm ngoái. Cổ phiếu của họ đã tăng 51% trong sáu tháng qua và ước tính đồng thuận vẫn tiếp tục được điều chỉnh tăng.

Franco-Nevada cũng đã rất thông minh trong chiến lược của mình, ký hợp đồng quyền lợi trên một số dự án chất lượng tại Úc và Nevada. Các thỏa thuận của họ giúp họ tiếp xúc với các tài sản tốt nhất mà không phải chịu rủi ro vận hành toàn diện. Đó là kiểu xây dựng danh mục phù hợp khi định giá cổ phiếu khai thác vàng trở nên mở rộng.

Equinox Gold thực sự đã có một năm biến đổi với thương vụ sáp nhập Calibre, và họ đã bắt đầu trả nợ một cách quyết liệt. Sản lượng kỷ lục vào năm 2025, giảm nợ hơn 1,1 tỷ đô kể từ giữa năm 2025, và họ dự báo sẽ tạo ra dòng tiền tự do mạnh mẽ vào năm 2026. Cổ phiếu của họ đã tăng 74,5% trong sáu tháng.

IAMGold và Eldorado Gold là hai cái tên còn lại - cả hai đều thể hiện khả năng vận hành mạnh mẽ, cải thiện biên lợi nhuận, và có lộ trình rõ ràng để tăng sản lượng. IAM tăng 126% trong sáu tháng, phản ánh mức độ thị trường thưởng cho các cổ phiếu khai thác vàng này.

Hình ảnh định giá cũng rất thú vị. Ngành này đang giao dịch với hệ số EV/EBITDA là 11,82X so với 17,33X của S&P 500. Đó là một mức chiết khấu đáng kể, và nếu giá vàng duy trì ở mức cao hoặc tăng cao hơn, các công ty này có đòn bẩy hoạt động đáng kể.

Ngành khai thác vàng của Zacks hiện xếp hạng trong top 9% của tất cả các ngành, điều này theo lịch sử là một tín hiệu khá tốt. Đây không phải là các cổ phiếu đầu cơ - chúng ta đang nói về các công ty có bảng cân đối kế toán mạnh, phân bổ vốn có kỷ luật, và tạo ra dòng tiền thực tế. Nếu bạn muốn mở rộng danh mục cổ phiếu khai thác vàng, môi trường này có vẻ khá thuận lợi trong vài năm tới.