Đang tìm hiểu về các nguyên tắc cơ bản của tài chính doanh nghiệp gần đây và nhận ra nhiều người nhầm lẫn hai khái niệm thực sự quan trọng hơn họ nghĩ - chi phí vốn chủ sở hữu so với chi phí vốn vay. Chúng nghe có vẻ giống nhau nhưng lại đảm nhiệm các công việc hoàn toàn khác nhau trong cách các công ty đánh giá chiến lược tài chính của mình.

Vì vậy, đây là điều về chi phí vốn chủ sở hữu. Nó về cơ bản là lợi nhuận mà cổ đông yêu cầu để bỏ tiền vào cổ phiếu của một công ty. Hãy nghĩ nó như là khoản bồi thường cho rủi ro mà họ đang phải chịu. Nếu bạn đầu tư vào một startup biến động so với một công ty blue chip ổn định, bạn sẽ mong đợi lợi nhuận khác nhau, đúng không? Đó chính là chi phí vốn chủ sở hữu hoạt động. Các công ty tính toán điều này để xác định lợi nhuận tối thiểu họ cần đạt được trên các dự án chỉ để giữ hài lòng cổ đông và giữ cho cổ phiếu hấp dẫn.

Cách phổ biến nhất để tính toán nó là thông qua một cái gọi là CAPM - mô hình định giá tài sản vốn. Công thức phân tích thành tỷ lệ phi rủi ro cộng beta nhân với phần bù rủi ro thị trường. Tỷ lệ phi rủi ro về cơ bản là lợi tức từ trái phiếu chính phủ - mức cơ bản của bạn. Beta đo lường mức độ dao động của cổ phiếu so với toàn bộ thị trường. Và phần bù rủi ro thị trường là lợi nhuận thêm mà bạn nhận được để chấp nhận rủi ro thị trường chứng khoán thay vì giữ các tài sản an toàn.

Bây giờ, định nghĩa chi phí vốn vay rộng hơn. Nó là tổng chi phí mà một công ty phải trả để tài trợ cho mọi thứ - cả phần vốn chủ sở hữu lẫn phần nợ. Nó giống như trung bình có trọng số của chi phí huy động vốn từ tất cả các nguồn. Cái này quan trọng khi các công ty quyết định dự án nào thực sự đáng làm và dự án nào sẽ không tạo ra đủ lợi nhuận.

Họ tính toán điều này bằng WACC - chi phí vốn vay trung bình có trọng số. Nó xem xét giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu, giá trị thị trường của nợ, chi phí vốn chủ sở hữu chúng ta vừa nói, chi phí nợ, và thuế doanh nghiệp. Phần thú vị là nợ thường trông rẻ hơn vì các khoản thanh toán lãi được khấu trừ thuế. Nhưng vay quá nhiều nợ và đột nhiên chi phí vốn chủ sở hữu của bạn tăng lên vì cổ đông trở nên lo lắng về rủi ro tài chính.

Đây là phần thực tế. Chi phí vốn chủ sở hữu trả lời câu hỏi về những gì cổ đông mong đợi. Định nghĩa chi phí vốn vay thực sự cho bạn biết liệu một dự án đầu tư mới có hợp lý cho toàn bộ công ty hay không. Chúng liên quan nhưng giải quyết các vấn đề khác nhau. Chi phí vốn chủ sở hữu cao có thể có nghĩa là thị trường xem công ty là rủi ro. Chi phí vốn vay cao cho thấy cấu trúc tài chính tổng thể của công ty đắt đỏ, điều này có thể khiến họ ưu tiên vay nợ hoặc vốn chủ sở hữu tùy theo tình huống.

Điều thực sự ảnh hưởng đến các con số này là gì? Đối với chi phí vốn chủ sở hữu, đó là các yếu tố như độ biến động của cổ phiếu, điều kiện thị trường, lãi suất, và hồ sơ rủi ro của công ty. Khi lãi suất tăng hoặc thị trường trở nên bất ổn, cổ đông yêu cầu lợi nhuận cao hơn. Đối với chi phí vốn vay, bạn cũng xem xét tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu và mức thuế vì lợi ích thuế của khoản nợ đó rất quan trọng.

Một điều đáng chú ý là - thường thì chi phí vốn vay thấp hơn chi phí vốn chủ sở hữu vì nó là trung bình có trọng số bao gồm nợ rẻ hơn. Nhưng nếu một công ty quá lệ thuộc vào nợ, chi phí vốn vay thực sự có thể tăng gần hoặc thậm chí vượt quá chi phí vốn chủ sở hữu khi rủi ro toàn diện tăng lên.

Điều cốt lõi là hiểu rõ những điều này quan trọng dù bạn đang phân tích một công ty hay đưa ra quyết định đầu tư. Chi phí vốn chủ sở hữu cho bạn biết cổ đông muốn gì. Chi phí vốn vay cung cấp cho bạn bức tranh toàn diện về chi phí thực sự của công ty để vận hành và đầu tư. Cả hai đều ảnh hưởng đến cách quản lý nghĩ về chiến lược và dự án nào sẽ được phê duyệt. Nếu bạn đang đánh giá nghiêm túc các công ty hoặc danh mục của chính mình, các chỉ số này xứng đáng được chú ý thực sự.