Cocoa vừa có một đợt tăng mạnh hôm nay - hợp đồng NY tháng 5 tăng hơn 5%, đạt mức cao nhất trong 1,5 tuần. Cocoa London cũng tăng khoảng 4,7%. Các nhà giao dịch đột nhiên lo lắng về gián đoạn nguồn cung từ tình hình Iran, nghĩ rằng việc đóng cửa Eo biển Hormuz có thể làm tăng chi phí vận chuyển và hạn chế xuất khẩu cacao. Đó là đủ để kích hoạt một số vị thế mua bù trong hợp đồng tương lai.

Điều thú vị là giá cacao đã chịu áp lực trong nhiều tuần. Chỉ riêng thứ Sáu tuần trước, cacao NY đã chạm mức thấp nhất trong 2,75 năm vì nguồn cung toàn cầu thực sự khá dồi dào và nhu cầu yếu. ICCO vừa nâng dự báo thặng dư cho năm 2024/25 lên 75.000 tấn (tăng từ 49.000 tấn dự báo vào tháng 11), đánh dấu thặng dư đầu tiên trong bốn năm. Sản lượng dự kiến sẽ tăng 8,4% so với cùng kỳ năm ngoái lên 4,7 triệu tấn.

Về phía cầu, mọi thứ có vẻ yếu. Barry Callebaut báo cáo doanh số bán cacao trong quý 4 giảm 22%, nói rằng người tiêu dùng đang gặp kháng cự về giá sô cô la. Các hoạt động nghiền cacao của châu Âu giảm 8,3% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 4 - quý tồi tệ nhất trong 12 năm. Các hoạt động nghiền của châu Á và Bắc Mỹ cũng yếu. Vì vậy, mặc dù giá cacao hôm nay bật tăng do lo ngại địa chính trị, câu chuyện cơ bản vẫn là dư thừa cung và nhu cầu mua yếu.

Châu Tây Phi cũng đang có triển vọng tốt về năng suất - điều kiện thuận lợi ở đó dự kiến sẽ thúc đẩy mùa thu hoạch giữa tháng 3. Ghana và Bờ Biển Ngà đã giảm tiền trả cho nông dân (Ghana giảm 30%, Bờ Biển Ngà giảm 57%), điều này cho thấy họ đang cố gắng kiểm soát lượng cung dư thừa. Nigeria cũng xuất khẩu nhiều cacao hơn, tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái trong các lô hàng tháng 12. Giá cacao có thể cần một yếu tố mang tính cấu trúc hơn để thay đổi, chứ không chỉ là một lo ngại địa chính trị tạm thời. Trừ khi tình hình Eo biển trở nên tồi tệ hơn, đợt tăng này có thể sẽ không kéo dài.