Tôi đã nhận thấy nhiều nhà giao dịch bị bất ngờ bởi một điều tưởng chừng đơn giản nhưng thực ra khiến họ mất tiền nghiêm trọng: thời gian mất giá trong quyền chọn. Hãy để tôi phân tích rõ hơn chuyện thực sự đang diễn ra.

Vì vậy, thời gian mất giá về cơ bản là sự giảm giá trị của quyền chọn khi ngày đáo hạn đến gần hơn. Nó không theo tuyến tính—đây là điều quan trọng mà hầu hết mọi người bỏ lỡ. Sự mất giá này tăng tốc theo cấp số nhân khi bạn tiến gần đến ngày hết hạn. Nếu bạn đang giữ một quyền chọn trong tiền, bạn cần theo dõi chặt chẽ vì càng gần đến ngày đáo hạn, giá trị của quyền chọn càng nhanh bị mất đi. Đó là lý do tại sao các nhà giao dịch có kinh nghiệm thường bán các vị thế thắng sớm hơn là giữ đến ngày hết hạn.

Điều làm cho quyền chọn mất giá theo thời gian trở nên phức tạp là: cơ chế hoạt động khác nhau tùy thuộc vào phía bạn đang đứng. Nếu bạn mua quyền chọn mua (call), thời gian mất giá đang chống lại bạn mỗi ngày. Nhưng nếu bạn bán quyền chọn, thời gian mất giá trở thành người bạn—nó chính là cơ chế sinh lợi của bạn. Đây là lý do tại sao nhiều nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm thích bán quyền chọn hơn. Phép tính cũng khá đơn giản. Lấy ví dụ: cổ phiếu XYZ giao dịch ở mức 39 đô la, và bạn mua quyền chọn mua với mức giá $40 Strike. Sử dụng công thức (Strike - Giá cổ phiếu) chia cho số ngày đến hạn, bạn sẽ có khoảng 7,8 cent mỗi ngày mất giá. Điều này cộng dồn nhanh chóng.

Điều thực sự quan trọng là hiểu cách điều này ảnh hưởng đến giá cả. Phần phí thời gian—phần của giá quyền chọn vượt quá giá trị nội tại—liên tục bị ăn mòn. Một quyền chọn mua tại mức giá hiện tại với 30 ngày còn lại có thể mất phần lớn giá trị ngoại lai chỉ trong hai tuần. Đến khi còn vài ngày trước ngày đáo hạn, quyền chọn thường gần như vô giá trị. Tháng cuối cùng trước ngày hết hạn là thời điểm tốc độ mất giá thực sự tăng lên vì còn nhiều giá trị thời gian để tiêu hao.

Nhiều yếu tố ảnh hưởng đến tốc độ này. Giá cổ phiếu quan trọng—giá cao hơn đồng nghĩa với tốc độ mất giá chậm hơn. Độ biến động cũng đóng vai trò. Và điều ngược lại có thể gây ngạc nhiên: khi ngày đáo hạn đến gần, xác suất quyền chọn chạm mức giá của nó thực tế lại tăng lên, điều này ảnh hưởng đến tốc độ mất giá của giá trị.

Kết luận dành cho bất kỳ ai giao dịch quyền chọn mất giá theo thời gian: nếu bạn mua, bạn luôn phải chiến đấu với thời gian. Mỗi ngày trôi qua mà không có biến động có lợi từ tài sản cơ sở đều khiến bạn mất tiền. Đó là lý do tại sao giữ vị thế đến ngày đáo hạn trong một giao dịch thắng lợi thường là chiến lược thua lỗ. Sự mất giá này tăng tốc đến mức cuối cùng, khiến bạn phải đối mặt với rủi ro lớn hơn nhiều so với khi mới bắt đầu. Hiểu rõ điều này thực sự là khác biệt giữa những nhà giao dịch liên tục kiếm tiền và những người luôn tự hỏi tại sao lợi nhuận của họ biến mất.