Gần đây tôi đang chú ý đến một hiện tượng khá thú vị. Tình hình ở eo biển Hormuz ngày càng căng thẳng, tuyến đường vận chuyển năng lượng quan trọng nhất thế giới này, trung bình mỗi ngày vận chuyển một phần năm dầu mỏ toàn cầu. Nếu thực sự bị phong tỏa hoàn toàn, hậu quả sẽ nghiêm trọng đến mức nào?

Hãy tưởng tượng, một khi tuyến đường này thực sự bị đứt, mỗi ngày thiếu hơn 20 triệu thùng dầu cung cấp, giá dầu sẽ ngay lập tức vượt qua 100 đô la chỉ là vấn đề thời gian. Và đó không phải do cảm xúc, mà là do thiếu hụt vật lý thuần túy. Điều này sẽ trực tiếp kích hoạt kỳ vọng lạm phát toàn cầu, các ngân hàng trung ương các quốc gia có thể dừng chu kỳ hạ lãi suất, thậm chí buộc phải duy trì lãi suất cao. Đối với thị trường tiền mã hóa, việc thanh khoản bị thu hẹp chưa bao giờ là tín hiệu tốt.

Điều thú vị là các tổ chức lớn hiện nay đều đang nghiêm túc suy nghĩ về vấn đề này. JP Morgan thẳng thắn nói rằng xác suất suy thoái toàn cầu đã vượt quá 35%, khuyên nên phân bổ các vị thế phòng thủ. Goldman Sachs còn trực tiếp hơn, tập trung vào các công cụ chống lạm phát như hợp đồng tương lai hàng hóa và TIPS. Trong khi đó, Ray Dalio nhấn mạnh giá trị phân tán của vàng — không phải vì nó luôn tăng giá, mà vì mối liên hệ của nó với phần lớn các tài sản tài chính rất thấp, đó mới là bảo hiểm thực sự.

Điều thú vị là khi tôi thấy những quan điểm cũ của Buffett được đem ra thảo luận lại, tôi mới nhận ra mức độ lo lắng của thị trường. Ông đã nói từ năm 2014 về sự kiện Crimea rằng, trong chiến tranh, điều tồi tệ nhất là tích trữ tiền mặt vì tiền tệ sẽ mất giá. Logic này vẫn còn phù hợp ngày nay. Nhưng chính Buffett, với lập trường chính trị luôn thực dụng, quan tâm đến giá trị kinh doanh dài hạn chứ không phải những biến động chính trị ngắn hạn, thì sự lý trí này thật đáng trân trọng trong bối cảnh hoảng loạn hiện tại.

Nói về Bitcoin, thứ này trong giai đoạn khủng hoảng địa chính trị thường thể hiện như cổ phiếu công nghệ biến động mạnh chứ không phải là tài sản trú ẩn an toàn. Thủ thuật đòn bẩy bị thanh lý, stablecoin rút lui, thanh khoản sàn giao dịch cạn kiệt — tất cả đều có thể dẫn đến giảm giá mạnh trong ngắn hạn. Nếu xung đột kéo dài quá hai tháng, thị trường chứng khoán toàn cầu có thể điều chỉnh 15-20%, BTC khó mà thoát khỏi ảnh hưởng. Tuy nhiên, về dài hạn, nếu thực sự trở thành cuộc đối đầu toàn diện, vai trò của tài sản mã hóa như một công cụ chuyển giao giá trị xuyên biên giới sẽ bị đánh giá lại hoàn toàn.

Vấn đề hiện tại không còn là "bull market hay bear market", mà là "ai còn có thể tự do giao dịch và tự do thanh toán". Đến lúc đó, logic định giá của các tài sản vật lý, năng lượng, kim loại quý sẽ bị thay đổi hoàn toàn. Các tài sản chiến lược như chip, vệ tinh liên lạc, trung tâm dữ liệu sẽ trực tiếp nằm trong khung khổ của quốc gia.

Có phần nặng nề, nhưng đó chính là những gì các nhà đầu tư lớn đang thảo luận riêng tư hiện nay. Có lẽ cách sáng suốt nhất là chuẩn bị sẵn sàng từ sớm, chứ không phải chờ đợi mọi chuyện thực sự xảy ra.