Gần đây tập trung vào diễn biến tình hình Mỹ-Iran, phát hiện ra cuộc xung đột lần này ảnh hưởng sâu sắc hơn nhiều so với vẻ bề ngoài đối với thị trường toàn cầu. Tuần trước, Mỹ và Iran đã tiến hành đàm phán cấp cao nhất kể từ năm 1979 tại Pakistan, nhưng cuối cùng đàm phán đổ vỡ, phía Mỹ ngay lập tức tuyên bố áp dụng phong tỏa toàn diện trên biển đối với Iran. Điều này khiến thị trường trở nên khá hỗn loạn.

Giá năng lượng lập tức phản ứng với tâm lý căng thẳng của thị trường. Dầu WTI sau khi đàm phán đổ vỡ đã tăng hơn 10%, vượt qua mốc 100 USD một cách nhanh chóng. Vàng cũng giảm theo, mất mốc 4700. Bitcoin giảm 2.58% xuống hơn 77K, Ethereum giảm mạnh hơn, gần 3%. Thật lòng mà nói, tác động của xung đột địa chính trị này rõ ràng ảnh hưởng đáng kể đến thị trường tiền mã hóa.

Điều đáng chú ý hơn là dữ liệu lạm phát của Mỹ. CPI tháng 3 tăng 0.9% so với tháng trước, mức tăng tháng cao nhất kể từ tháng 6 năm 2022, giá xăng còn lập kỷ lục từ năm 1967. Mặc dù CPI lõi chỉ tăng 0.2% so với tháng trước, thấp hơn dự kiến, nhưng tác động hậu quả của cú sốc năng lượng có thể sẽ thể hiện rõ trong các tháng tới. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm khoảng 4.31%, phản ánh kỳ vọng của thị trường về lạm phát và rủi ro địa chính trị.

Dữ liệu về chỉ số niềm tin tiêu dùng còn đáng sợ hơn. Khảo sát của Đại học Michigan cho thấy, chỉ số niềm tin tiêu dùng tháng 4 giảm mạnh xuống còn 47.6, mức thấp nhất lịch sử, giảm 10.7 điểm so với tháng 3. Người tiêu dùng dự đoán giá cả trong tương lai một năm sẽ tăng 4.8%, cao hơn 1 điểm phần trăm so với tháng 3. Kỳ vọng lạm phát dài hạn cũng tăng từ 3.2% lên 3.4%. Điều này cho thấy gì? Người tiêu dùng đã bắt đầu lo lắng về việc lạm phát kéo dài.

Điều thú vị là, hiệu suất của ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ lại không đồng nhất. Chỉ số Dow giảm 0.56%, Nasdaq tăng 0.35%, S&P 500 tăng 0.35%. Ngược lại, ngành bán dẫn còn tăng 2.31%. Sự phân hóa này phản ánh thị trường đang tìm kiếm nơi trú ẩn — cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu tăng trưởng vẫn thu hút dòng tiền. Việc lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng cũng ngụ ý rằng kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế trong tương lai đã có điều chỉnh.

Tôi để ý một số xu hướng đáng chú ý. Thứ nhất, quân đội Mỹ đã vào trạng thái cảnh báo cao độ, sẵn sàng tái khởi động các hoạt động quân sự nhằm vào Iran. Thứ hai, Iran đã bắt đầu kế hoạch tái thiết các cơ sở dầu mỏ, mục tiêu trong vòng hai tháng sẽ phục hồi 80% công suất. Điều này có nghĩa là sự không chắc chắn của thị trường năng lượng có thể kéo dài một thời gian. Thứ ba, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang xem xét tăng lãi suất để đối phó áp lực lạm phát, điều này có thể đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng thêm nữa.

Về mặt thị trường, cú sốc địa chính trị này đã phơi bày sự mong manh của chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. IMF đã tuyên bố sẽ điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu, mức giảm phụ thuộc vào thời gian chiến tranh kéo dài và tốc độ phục hồi kinh tế. Trong ngắn hạn, các tài sản trú ẩn như năng lượng, vàng có thể còn thể hiện tốt, nhưng xu hướng của thị trường tiền mã hóa vẫn phụ thuộc vào thanh khoản vĩ mô và tâm lý rủi ro. Nếu xung đột leo thang, tâm lý trú ẩn sẽ càng tăng, đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ lên cao hơn nữa, điều này không tốt cho thị trường chứng khoán và tiền mã hóa.