Tùy chọn tiền điện tử trị giá 2,2 tỷ USD: biến động thị trường và chiến lược phòng hộ trước khi ra mắt

Trên nền tảng giao dịch Deribit, ngày phát hành hợp đồng quyền chọn tiền điện tử trị giá 2,22 tỷ USD đang đến gần. Khối lượng kỷ lục này sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển độ biến động của thị trường và các tham số định lượng của việc phòng hộ, mà các nhà giao dịch đang tích cực sử dụng để bảo vệ vị thế của mình. Điều quan trọng là phải hiểu rằng Deribit kiểm soát khoảng 85-90% thị trường quyền chọn tiền điện tử toàn cầu, khiến sự kiện này có ảnh hưởng cực kỳ lớn đến toàn bộ phân khúc.

Các chỉ số phòng hộ và cân bằng cảm xúc thị trường

Tiền điện tử hàng đầu Bitcoin chiếm 83% các hợp đồng này, tương đương 1,84 tỷ USD trong tổng khối lượng. Phân tích tình hình hiện tại cho thấy sự đối đầu gay gắt giữa các nhà lạc quan (bò) và các nhà bi quan (gấu).

Tỷ lệ put/call phản ánh tần suất các nhà giao dịch phòng hộ khỏi giảm giá (quyền chọn put) so với các cược đi ngang hoặc tăng giá (quyền chọn call), hiện là 1,05. Chỉ số trên 1,0 cho thấy xu hướng phòng thủ chiếm ưu thế — tức là các nhà tham gia thị trường tích cực phòng hộ hơn là kỳ vọng tăng trưởng nhanh chóng. Với tỷ lệ này, mỗi hợp đồng bò đi kèm với 1,05 hợp đồng gấu — phản ánh những lo ngại vừa phải về sự ổn định của giá.

Cân bằng này có thể liên quan đến việc Bitcoin gần đây không giữ được mức quan trọng 95.000 USD. Điểm đau tối đa nằm ở mức 90.000 USD — là mức giá mà số lượng lớn quyền chọn (cả để phòng hộ khỏi giảm giá lẫn cược tăng giá) kết thúc không có chi phí. Kịch bản này được xem là tối ưu cho các nhà tạo lập thị trường.

Deribit ghi nhận rằng lợi ích mở rộng (open interest) nằm quanh mức giá hiện tại của Bitcoin. Có một bức tường bán quyền chọn mạnh mẽ ngăn không cho giá giảm dưới 85.000 USD, và một bức tường mua quyền chọn đặt cược vượt qua 90.000 USD. Ethereum thể hiện bức tranh hoàn toàn khác — tỷ lệ put/call của nó thấp hơn 1,0, nghĩa là các quyền chọn call tích cực chiếm ưu thế. Các nhà giao dịch tích cực chấp nhận rủi ro mà không phòng hộ tích cực, kỳ vọng vào tăng trưởng hơn là mua bảo hiểm chống giảm giá.

Điểm đau tối đa và cuộc chiến về các mức tâm lý

Trong những tháng gần đây, Bitcoin đã ba lần cố gắng giữ mức 90.000 USD — mỗi lần đều thất bại. Đà tăng cuối năm lên gần 94.500 USD đã trở thành bẫy đối với các nhà lạc quan, những người kỳ vọng vào xu hướng tăng bền vững. Hiện tại, thị trường đang trong phạm vi tích lũy, với mức kháng cự tại 92.000 USD và hỗ trợ tại 85.000 USD.

Với điểm đau tối đa nằm ở 90.000 USD, một lượng lớn quyền chọn tập trung vào mức này, tạo ra một lực hút mạnh mẽ về giá. Tùy thuộc vào hướng đi của Bitcoin sau ngày phát hành hợp đồng, thị trường có thể chứng kiến sự biến động lớn. Nếu giá đóng cửa dưới mức này, các bò sẽ thiệt hại, còn nếu vượt qua, các gấu sẽ mất các vị trí bảo hiểm quý giá.

Giá hiện tại của Bitcoin là 70.93K USD, cho thấy sự lệch đáng kể khỏi các mức quan trọng này, làm tăng sự không chắc chắn về tác động của việc phát hành các hợp đồng lớn đến xu hướng tiếp theo. Ethereum, với giá khoảng 2.07K USD, thể hiện tâm lý tích cực hơn của các nhà giao dịch mà không có sự phòng hộ mạnh mẽ.

Ethereum so với Bitcoin: các chiến lược khác nhau của các nhà tham gia thị trường

Ngược lại với Bitcoin, hệ sinh thái Ethereum thể hiện phân bổ quyền chọn hoàn toàn khác. Sự ưu thế của quyền chọn call cho thấy các nhà giao dịch trên tài sản này sẵn sàng chấp nhận rủi ro nhiều hơn mà không cần bảo hiểm. Điều này có thể báo hiệu sự tự tin lớn hơn vào kịch bản tích cực hoặc ít sẵn sàng phòng hộ phòng giảm.

Sự khác biệt trong hành vi của các nhà tham gia thị trường dự kiến sẽ khiến việc phát hành quyền chọn ảnh hưởng đến hai tài sản theo các cách khác nhau. Bitcoin có thể sẽ chứng kiến độ biến động lớn hơn do xung đột lợi ích giữa những người phòng hộ (gấu) và các nhà lạc quan (bò), trong khi Ethereum có thể thể hiện xu hướng đồng thuận hơn nếu các nhà giao dịch call tiếp tục kiểm soát kịch bản phát triển thị trường.