Tại sao cổ phiếu Máy tính lượng tử có thể bỏ lỡ lợi thế thực sự của Microsoft

Ngành công nghiệp tính toán lượng tử đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư, với các công ty thuần về lượng tử như IonQ và Rigetti Computing ghi nhận mức tăng ấn tượng kể từ năm 2024 khi công nghệ này chuyển từ lý thuyết sang khả năng thương mại. Tuy nhiên, nhiều cổ phiếu lượng tử mà các nhà đầu tư có thể đang bỏ qua chính là nơi chứa đựng cơ hội thực sự. Trong khi các công ty lượng tử mới nổi thu hút tiêu đề, một nền tảng khác—một nền tảng đã phục vụ các doanh nghiệp có khả năng triển khai giải pháp lượng tử đầu tiên—có thể là người chiến thắng lớn nhất trong ngành.

Theo Precedence Research, thị trường tính toán lượng tử dự kiến sẽ tăng trưởng hơn 30% mỗi năm đến năm 2034, có thể mang lại giá trị tích lũy lên tới 2 nghìn tỷ đô la cho tất cả người dùng. Thật là khổng lồ. Câu hỏi không phải là liệu lượng tử có quan trọng hay không. Mà là ai sẽ nắm bắt được giá trị đó. Và ngày càng nhiều bằng chứng cho thấy, ứng cử viên bất ngờ đã xây dựng mối quan hệ với khách hàng doanh nghiệp trong nhiều năm qua.

Sự thống trị âm thầm của Microsoft trong lĩnh vực tính toán lượng tử

Khi mọi người bàn về cổ phiếu lượng tử, Microsoft hiếm khi đứng đầu danh sách. Công ty đang phát triển chip lượng tử riêng gọi là Majorana 1, một nền tảng qubit topo học được thiết kế để chống lỗi tốt hơn các hệ thống truyền thống. Tuy nhiên, tính đến cuối năm 2025, chưa có xác nhận độc lập nào về hiệu suất mà họ tuyên bố. Thực tế, điều này phản ánh tình hình chung trong ngành. Chip lượng tử “Willow” của Alphabet vẫn chưa được chứng minh trên thị trường. IBM tạo ra một số doanh thu từ lượng tử, nhưng chưa chứng tỏ là một nguồn lợi nhuận thay đổi cuộc chơi. Và Microsoft không vội vàng chứng minh công nghệ của mình.

Tuy nhiên, sự chậm trễ rõ ràng này che giấu một lợi thế chiến lược quan trọng. Microsoft không cần phải vội vàng chứng minh bản thân vì họ không cần thiết. Công ty tự tin vào lộ trình kỹ thuật của mình và biết rằng sản phẩm lượng tử của họ sẽ sẵn sàng khi các doanh nghiệp yêu cầu. CEO Satya Nadella đã thể hiện sự tự tin này trong cuộc họp báo cáo lợi nhuận quý 3 năm 2025, nói rằng “điều tăng tốc lớn tiếp theo trong đám mây sẽ là lượng tử.” Trong khi đó, Phó Chủ tịch điều hành Microsoft Jason Zander gợi ý rằng công ty có thể thương mại hóa khả năng lượng tử của mình qua Azure trước năm 2030.

Điều quan trọng hơn việc sở hữu chip lượng tử bắt mắt nhất là có khách hàng sẵn sàng sử dụng nó.

Cơ sở khách hàng thay đổi mọi thứ

Đây là điểm mà các cổ phiếu lượng tử tập trung vào các công ty thuần về lượng tử gặp bất lợi cấu trúc: họ thiếu mối quan hệ hiện có với các doanh nghiệp lớn. Microsoft không gặp vấn đề này.

Gã khổng lồ phần mềm đã hợp tác với 85% các công ty trong Fortune 500 thông qua một số hình thức giải pháp AI. Những mối quan hệ này không phải là lý thuyết. NASA hiện đang sử dụng hạ tầng AI Azure của Microsoft để giải quyết các thách thức về chăm sóc sức khỏe cho các nhiệm vụ không gian sâu. Tập đoàn Sở Giao dịch Chứng khoán London tận dụng các công cụ AI của Microsoft để xây dựng các mô hình dự đoán tài chính cho khách hàng của mình. Mastercard hợp tác với Microsoft về các hệ thống xác thực danh tính thế hệ mới được hỗ trợ bởi AI.

Những mối quan hệ này cực kỳ quan trọng đối với việc chấp nhận lượng tử. Khi tính toán lượng tử trở nên thực sự hữu ích—không phải năm 2026 hay thậm chí 2027, mà là khi các ứng dụng doanh nghiệp trưởng thành—những tổ chức này sẽ không gọi điện cho các startup lượng tử. Họ sẽ hỏi nhà cung cấp công nghệ hiện tại của mình: “Bạn có thể chạy cái này trên lượng tử không?” Đối với nhiều trong số họ, nhà cung cấp đó chính là Microsoft.

So sánh với các cổ phiếu lượng tử khác là bài học rõ ràng. IonQ, Rigetti và các công ty thuần về lượng tử khác phải xây dựng mối quan hệ khách hàng từ đầu. Họ phải giáo dục người mua doanh nghiệp, xây dựng lòng tin, điều hướng quy trình mua sắm và chứng minh độ tin cậy. Microsoft bắt đầu cuộc đua này với lợi thế đã có trong việc xây dựng mối quan hệ.

Tại sao việc doanh nghiệp chấp nhận lượng tử qua Azure sẽ tăng tốc

Microsoft còn có một lợi thế cấu trúc khác đáng xem xét: hạ tầng phân phối. Công ty đã lên kế hoạch cung cấp quyền truy cập vào nhiều nền tảng lượng tử—bao gồm hệ thống của Rigetti và IonQ—trực tiếp qua Azure. Chip Majorana 1 của họ gần như chắc chắn sẽ được tích hợp theo cách tương tự.

Đối với khách hàng doanh nghiệp đã sử dụng Azure cho điện toán đám mây, lưu trữ dữ liệu và dịch vụ AI, việc truy cập khả năng lượng tử trở nên dễ dàng hơn bao giờ hết. Đó là tích hợp chỉ với một cú nhấp chuột thay vì mối quan hệ với nhà cung cấp riêng biệt. Đây chính là cách các nền tảng chiếm lĩnh thị trường—bằng cách giảm thiểu trở ngại.

Hãy xem xét tiền lệ. Amazon Web Services đã chuyển đổi từ hoạt động nội bộ thành AWS, hiện chiếm gần hai phần ba lợi nhuận hoạt động của Amazon. Công ty thành công không phải nhờ có hạ tầng sáng tạo nhất, mà nhờ làm cho việc doanh nghiệp chấp nhận dễ dàng đến mức tối đa. Microsoft đang theo đuổi chiến lược tương tự với tính toán lượng tử: tích hợp vào các dịch vụ đám mây hiện có, nơi khách hàng đã hoạt động.

Cơ hội đầu tư cho các nền tảng tích hợp lượng tử

Tại sao điều này lại quan trọng đối với các nhà đầu tư đang cân nhắc cổ phiếu lượng tử? Bởi vì mô hình kinh doanh của họ về cơ bản khác biệt.

Một công ty thuần về lượng tử phải đạt được đồng thời ba mục tiêu: hoàn thiện công nghệ, xây dựng nhận thức thị trường và thuyết phục doanh nghiệp chấp nhận một quy trình làm việc hoàn toàn mới. Họ phải làm tất cả trong khi tiêu tốn vốn lớn và cạnh tranh với các đối thủ có nguồn lực tốt hơn.

Microsoft đã giải quyết hai trong số ba vấn đề đó. Họ có nhận diện thương hiệu, mối quan hệ khách hàng và nguồn lực tài chính để hỗ trợ việc chấp nhận lượng tử sớm nếu cần. Họ có thể chờ đợi công nghệ trưởng thành. Các công ty lượng tử nhỏ hơn không thể.

Điều này không có nghĩa IonQ hay Rigetti sẽ thất bại. Cả hai có khả năng vẫn giữ vai trò quan trọng. Nhưng họ có thể sẽ đóng vai trò nhà cung cấp hạ tầng hoặc nhà cung cấp chuyên biệt, chứ không phải là giao diện chính để doanh nghiệp tiếp cận sức mạnh lượng tử.

Tiền lệ lịch sử ủng hộ quan điểm này. Tesla đã cách mạng hóa xe điện nhưng không loại bỏ Toyota hay Ford—các công ty đã thích nghi và tham gia thị trường. Amazon đã tạo ra thương mại điện tử và điện toán đám mây nhưng không loại bỏ các nhà cung cấp hạ tầng công nghệ truyền thống. Mô hình cho thấy các nền tảng có cơ sở khách hàng hiện có thường chiếm lĩnh giá trị không cân xứng từ các chu kỳ công nghệ mới.

Hiểu rõ về thời gian và các yếu tố rủi ro

Thời gian không chắc chắn chính là thách thức thực sự. Microsoft chưa xác định chính xác khi nào chip Majorana 1 sẽ sẵn sàng cho triển khai thương mại sinh lợi ngoài “trước năm 2030.” Các dự báo tăng trưởng của Precedence Research giả định rằng việc chấp nhận lượng tử sẽ tăng tốc, nhưng thời điểm chấp nhận trong công nghệ doanh nghiệp thường rất khó dự đoán.

Các nhà đầu tư cổ phiếu lượng tử đang đối mặt với sự không chắc chắn thực sự. Không ai biết chính xác khi nào tính toán lượng tử sẽ trở nên kinh tế hữu ích cho các ứng dụng cụ thể. Không ai biết phương pháp lượng tử nào (qubit topo, ion bị mắc kẹt, quang học) sẽ chứng minh là khả thi nhất. Không ai biết liệu các rào cản pháp lý có làm chậm quá trình triển khai hay không.

Điều mà các nhà đầu tư biết rõ là: khi lượng tử cuối cùng trưởng thành thành một sản phẩm mà doanh nghiệp thực sự chấp nhận quy mô lớn, Microsoft sẽ có vị trí tốt hơn hầu hết các đối thủ để trở thành phương thức cung cấp chính. Vị trí chiến lược đó có giá trị, ngay cả khi thời gian còn chưa rõ ràng. Đó chính là điều mà nhiều nhà đầu tư cổ phiếu lượng tử vẫn chưa nhận ra.