Tối qua, thị trường tiền điện tử lại trải qua một đợt rung lắc dữ dội. Bitcoin giảm giá 8% trong một ngày, tổng cộng 260.000 nhà đầu tư bị thanh lý, tổng số tiền thanh lý lên tới 970 triệu USD. Nhưng đằng sau cuộc tắm máu này, nguyên nhân thực sự có thể không phải do các yếu tố nội bộ của thị trường.

Cựu CEO BitMEX Arthur Hayes đã chỉ ra một cách sắc bén: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phát tín hiệu tăng lãi suất, kỳ vọng thanh khoản toàn cầu thắt chặt, tài sản rủi ro chịu áp lực. Sự chuyển hướng chính sách tiền tệ ở cấp vĩ mô như vậy thường có sức tàn phá mạnh hơn so với biến động thị trường đơn thuần. Nhà dột lại gặp mưa rào, S&P vào lúc này đã hạ bậc tín nhiệm của USDT, mặc dù Tether nhanh chóng phản hồi rằng họ nắm giữ hơn 30 tỷ USD tài sản dự trữ, nhưng tâm lý thị trường đã bị kích thích.

Điều thú vị là, trong khi các nhà đầu tư bán lẻ hoảng sợ bán tháo, các nhà đầu tư tổ chức lại thể hiện một thái độ hoàn toàn khác. CEO của MicroStrategy đã rõ ràng tuyên bố: sẽ không bán Bitcoin dưới giá trị tài sản ròng. Người đồng sáng lập của Threshold Network cũng nhấn mạnh rằng sự biến động hiện tại của thị trường chủ yếu là phản ứng dây chuyền do sự thay đổi kỳ vọng về tính thanh khoản, chứ không phải là sự sụp đổ của các yếu tố cơ bản.

Điều này gợi nhớ đến diễn biến sụp đổ của LUNA năm ngoái - cũng là một "tin nhỏ" tưởng chừng không đáng kể, nhưng lại kích hoạt hiệu ứng domino trong toàn bộ thị trường.

Tuy nhiên, sự giảm giá đột ngột trong thị trường bò thường có hai thuộc tính. Một mặt, nó làm sạch các nhà đầu tư đầu cơ với đòn bẩy cao, mặt khác, nó cũng tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư dài hạn tái cấu trúc. Dữ liệu lịch sử cho thấy, sau những đợt giảm giá hoảng loạn tương tự, thị trường thường sẽ đón nhận cơ hội phục hồi cấu trúc. Chìa khóa là phân biệt giữa sự biến động cảm xúc ngắn hạn và sự thay đổi xu hướng dài hạn.

Giai đoạn hiện tại, cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đang đến gần, thị trường rất nhạy cảm với phát biểu của Powell. Việc chuyển hướng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản thực sự sẽ ảnh hưởng đến dòng vốn toàn cầu, nhưng tình hình tài chính của Tether với thu nhập lãi suất trái phiếu Mỹ đạt 500 triệu đô la mỗi tháng cũng phản ánh rằng hệ thống stablecoin không mong manh như những gì cảm xúc hoảng loạn của thị trường mô tả.

Đối với các nhà đầu tư bình thường, đợt điều chỉnh này giống như một bài kiểm tra sức ép. Những tài khoản mù quáng đòn bẩy đã bị thanh lý, trong khi những người thực sự hiểu chu kỳ thị trường có thể đang tìm kiếm điểm vào hợp lý. Sự hoảng loạn và tham lam mãi mãi là hai cực của thị trường, vấn đề là bạn đứng ở bên nào.