Tối qua, chỉ số ISM sản xuất tháng 11 của Mỹ đã được công bố, với kết quả 48.2 lại một lần nữa khiến thị trường căng thẳng.

Số này không chỉ thấp hơn dự đoán của thị trường là 49, mà điều đáng chú ý hơn là - đây đã là tháng thứ 9 liên tiếp chỉ số sản xuất ở dưới mức 50. Khái niệm này có nghĩa là ngành sản xuất của Mỹ tiếp tục trì trệ, và động lực kinh tế rõ ràng có dấu hiệu tắt dần.

Dữ liệu này có ý nghĩa gì đối với thị trường? Tôi sẽ phân tích ngắn gọn logic ảnh hưởng đến Cục Dự trữ Liên bang và BTC.

**Trước tiên nói về Cục Dự trữ Liên bang.**

Ngành sản xuất đã liên tiếp co lại trong 9 tháng, sự suy yếu liên tục này đã không còn có thể được giải thích bằng "biến động ngắn hạn". Các dấu hiệu suy thoái kinh tế ngày càng rõ ràng, Cục Dự trữ Liên bang có lẽ sẽ phải xem xét nghiêm túc việc "cắt giảm lãi suất phòng ngừa" - tức là hạ lãi suất trước khi nền kinh tế chưa hoàn toàn xuống dốc.

Vì vậy, dự đoán về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 bây giờ gần như chắc chắn và nhiệt độ đang tăng lên.

**Xem lại BTC bên này.**

Kỳ vọng giảm lãi suất tăng cao, đồng đô la và lợi suất trái phiếu chính phủ thường sẽ yếu đi, trong khi BTC tự nhiên đi ngược lại với xu hướng của đô la. Thực ra, đợt tăng giá gần đây của BTC đã phần nào tiêu hóa kỳ vọng giảm lãi suất, và giờ đây, dữ liệu này giống như đã tiêm cho thị trường một liều thuốc kích thích.

Nói một cách đơn giản, bài kiểm tra sản xuất không đạt yêu cầu này đang âm thầm viết lại cột mốc thị trường. Sự chú ý của các nhà đầu tư có thể đang chuyển từ "lạm phát thực sự cứng đầu đến mức nào" sang "nền kinh tế có thực sự không trụ nổi không" - sự chuyển đổi kỳ vọng này thường thú vị hơn cả dữ liệu thực tế.