# Chi phí vốn cổ phần: Một câu hiểu rõ cách tính Hoàn lại vốn đầu tư

Muốn biết mua cổ phiếu này có đáng không? Chìa khóa nằm ở **Hoàn lại vốn đầu tư** (Cost of Equity) - nói một cách đơn giản, đó là tỷ lệ hoàn vốn tối thiểu mà bạn nên nhận được khi đầu tư vào công ty này.

# # Hai thuật toán, cái nào tốt hơn?

**CAPM (Mô hình định giá tài sản vốn)** — Thường được sử dụng nhất
Công thức: **Lợi suất = Lợi nhuận không rủi ro + β × ( Lợi nhuận thị trường - Lợi nhuận không rủi ro )**

Ví dụ: Lợi suất trái phiếu chính phủ 2%, lợi suất trung bình thị trường 8%, một cổ phiếu có độ biến động gấp 1.5 lần thị trường.
Vậy thì → 2% + 1.5×(8%-2%) = **11%**
Ý nghĩa là: Cổ phiếu này phải tăng 11% thì mới đáng để mạo hiểm mua.

**DDM (Mô hình chiết khấu cổ tức)** — Phù hợp với cổ phiếu chia cổ tức
Công thức: **Tỷ lệ lợi nhuận = ( năm cổ tức/giá cổ phiếu ) + Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức**

Ví dụ: Giá cổ phiếu 50 đồng, mỗi năm chia cổ tức 2 đồng, tăng 4% mỗi năm.
Vậy → (2÷50) + 4% = **8%**

# # Tại sao phải tính cái này?

Đối với **nhà đầu tư**: nhanh chóng đánh giá xem có đáng để mua hay không, tỷ suất sinh lợi càng cao thì rủi ro càng lớn hoặc bị đánh giá thấp.

Đối với **công ty**: biết được mức hoàn lại vốn đầu tư tối thiểu mà cổ đông yêu cầu, hướng dẫn quyết định đầu tư - nếu tỷ lệ hoàn lại của dự án mới dự kiến thấp hơn con số này, thì đừng làm gì cả.

# # So sánh nhanh: chi phí vốn cổ phần vs chi phí nợ

Chi phí vốn cổ phần thường cao hơn, vì rủi ro của cổ đông lớn (không có cổ tức thì mất trắng); chi phí nợ thấp nhưng phải hoàn trả vốn và lãi. Cách tài trợ thông minh là kết hợp cả hai.

**Gói cốt lõi:** Tỷ lệ chi phí lợi nhuận càng thấp = Nhà đầu tư càng yên tâm về bạn = Việc huy động vốn càng dễ dàng.