# Coinbase vs SEC: mã hóa cuối cùng là hàng sưu tầm hay đầu tư? Tòa án diễn ra cuộc đối đầu kinh điển.

Tại phiên tòa hôm thứ Tư, luật sư của Coinbase, William Savitt, đã đưa ra một phép ẩn dụ - mua coin giống như sưu tầm tem, bạn chỉ mua bản thân vật phẩm, không liên quan đến bất kỳ quyền lợi nào.

Cụ thể, logic của Savitt như sau: khi bạn mua đồng tiền được phát hành bởi công ty đồ chơi Beanie Babies, và khi bạn mua chính những món đồ chơi Beanie Babies, đó là hai chuyện khác nhau. Khi mua cổ phiếu, bạn có quyền biểu quyết và quyền nhận cổ tức; còn khi mua đồng tiền? Bạn không có quyền gì cả, chỉ là một món đồ sưu tầm.

Nhưng SEC không chấp nhận điều đó. Họ đưa ra vụ án của Tòa án Tối cao năm 1946: chỉ cần bạn đầu tư tiền vào một doanh nghiệp nào đó và kỳ vọng kiếm tiền từ nỗ lực của người khác, thì đó là tài sản đầu tư và phải tuân theo luật chứng khoán. Theo tiêu chuẩn này, các mã thông báo mã hóa đều đứng sau bởi các công ty hoặc mạng lưới, và việc người dùng đầu tư thực chất là vào tiềm năng tăng trưởng của những doanh nghiệp này, chắc chắn thuộc về phạm vi chứng khoán.

**Tại sao vụ này lại quan trọng?**

Đây không chỉ là vấn đề của Coinbase. Vào tháng 6, SEC đã trực tiếp kiện Coinbase về việc hoạt động trái phép như một sàn giao dịch chứng khoán và làm dịch vụ môi giới, đồng thời cũng nhắm vào dịch vụ staking của nó. Trước đó, SEC đã thắng trong vụ kiện Terraform Labs, với phán quyết của thẩm phán cho rằng UST, LUNA và những đồng tiền này là chứng khoán. Phán quyết hiện tại có thể ảnh hưởng đến toàn bộ ngành - nếu tất cả các đồng tiền đều được coi là chứng khoán, thì toàn bộ giao dịch đều phải đăng ký, và các dự án staking cũng phải chịu sự quản lý.

Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong đã tuyên bố rằng ngay cả khi thua kiện, ông vẫn sẽ tiếp tục hoạt động tại Mỹ, và sẽ thách thức lệnh cấm của mười tiểu bang, cuối cùng đưa dịch vụ staking đến tất cả 50 tiểu bang của Hoa Kỳ.

Nói đơn giản: vụ kiện này quyết định quy tắc chơi của hệ sinh thái mã hóa trong tương lai ở Mỹ.