Tether Đối Mặt Với Cảnh Báo Về Sự Phá Sản Mới Trên Các Tài Sản Dự Trữ Biến Động

Nguồn: CoinEdition Tiêu đề gốc: Tether Đối Mặt Với Cảnh Báo Về Khả Năng Phá Sản Mới Do Tài Sản Dự Trữ ‘Biến Động’ Liên kết gốc:

Sự gia tăng tiếp xúc của Tether với các tài sản biến động gây ra lo ngại về khả năng thanh toán

Arthur Hayes đã công khai cảnh báo rằng sự gia tăng tiếp xúc của Tether với các tài sản có rủi ro cao hơn, cụ thể là Bitcoin và vàng, có thể gây ra rủi ro thanh khoản nếu giá cả giảm.

Theo báo cáo xác nhận Q3 2025 của Tether, công ty nắm giữ khoảng 12,9 tỷ USD bằng vàng và 9,9 tỷ USD bằng Bitcoin, cùng với các khoản đầu tư truyền thống vào tiền mặt, trái phiếu kho bạc Mỹ, các thỏa thuận repo và các công cụ khác.

Hayes lập luận rằng một đợt giảm 30% trong các khoản nắm giữ Bitcoin và vàng có thể xóa sổ quỹ dự trữ cổ phần của Tether, lý thuyết mà nói rằng USDT sẽ trở nên mất khả năng thanh toán. Bài viết của ông đã khơi mào một vòng mới của sự nghi ngờ và tranh luận trong cộng đồng crypto.

Greg Osuri, người sáng lập Akash Network, gọi Tether là một quả bom hẹn giờ, trong khi Willy Woo, một nhà phân tích tiền điện tử trên chuỗi nổi tiếng, kêu gọi Grok so sánh sự hỗ trợ tài sản của Tether với một ngân hàng truyền thống.

( So sánh Dự trữ Tether với Ngân hàng Truyền thống

Phân tích cho thấy rằng tính đến tháng 9 năm 2025, Tether nắm giữ ) tỷ đô la tài sản để trang trải ### tỷ đô la nghĩa vụ mà nó phải trả.

Khoảng 75-80% dự trữ của nó nằm trong các tài sản an toàn, dễ bán như tiền mặt và trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, nhưng 20-25% nằm trong các khoản đầu tư rủi ro hơn như Bitcoin và vàng, điều này khiến nó có tính thanh khoản nhưng dễ bị tổn thương trước sự giảm giá, như Hayes đã chỉ ra.

Về việc so sánh ngân hàng, một ngân hàng Mỹ điển hình chỉ giữ từ 10 đến 20% số tiền của mình bằng tiền mặt hoặc chứng khoán an toàn, với hầu hết số tiền bị khóa trong các khoản vay. Họ giữ ít tiền mặt hơn rất nhiều, khoảng 10% nhưng có hai mạng lưới an toàn lớn – bảo hiểm tiền gửi và khả năng lấy tiền khẩn cấp từ Cục Dự trữ Liên bang.

Tổng thể, các ngân hàng truyền thống có khả năng chống chịu tốt hơn, trong khi sự bảo vệ chính của Tether là có nhiều tài sản hơn nợ phải trả, nhưng nó không có sự hỗ trợ từ chính phủ và đã từng mất chốt $1,00 trước đây. Mặt khác, các ngân hàng có sự hỗ trợ của chính phủ nhưng vẫn có thể sụp đổ.

Vài ngày trước, tổ chức xếp hạng tín dụng S&P đã hạ cấp stablecoin USDT của Tether xuống mức xếp hạng thấp nhất có thể trên thang đo ổn định của mình, gọi nó là yếu. USDT hiện có xếp hạng 5, là điểm số thấp nhất có thể trên thang 1 đến 5 của S&P.

Sự hạ cấp là do Tether giữ nhiều dự trữ của mình trong các tài sản rủi ro hơn như Bitcoin, vàng, trái phiếu doanh nghiệp và các khoản vay, thay vì tiền mặt thuần túy.